‫الأزمة الاقتصادية العالمية عام 2008 ‫كلفت عشرات الملايين من الناس...
‫... مدخراتهم ووظائفهم ومنازلهم.
‫هكذا حدث كل شيء.
‫"أيسلندا"
‫تعداد السكان: 000ر320
‫إجمالي الناتج المحلي: ‫13 مليار دولار
‫خسائر مصرفية: 100 مليار دولار
‫"أيسلندا" دولة ديمقراطية مستقرة ‫تتميز بارتفاع مستوى المعيشة...
‫... وحتى وقت قريب...
‫... كانت نسب البطالة منخفضة ‫والدين الحكومي منخفضة للغاية.
‫كنا نتمتع بالبنية التحتية الكاملة ‫لمجتمع عصري.
‫طاقة نظيفة، إنتاج غذائي.
‫مصايد أسماك يحكمها نظام الحصص.
‫رعاية صحية جيدة وتعليم متطور ‫وهواء نظيف.
‫"غيلفي زيغا"
‫أستاذ الاقتصاد ‫جامعة "أيسلندا"
‫معدل الجريمة منخفض.
‫إنها مكان مناسب لحياة العائلة.
‫كنا نعيش على قمة منحنى ‫تاريخ البشرية.
‫"أندري ماغناسون" ‫كاتب ومخرج
‫لكن في عام 2000، بدأت حكومة "أيسلندا" ‫تطبيق سياسة موسعة لتراجع تنظيم الدولة...
‫... كانت لها عواقب كارثية...
‫... على البيئة أولاً ‫ثم على الاقتصاد.
‫بدأوا بالسماح للمؤسسات متعددة الجنسيات ‫مثل "ألكوا"...
‫... ببناء مصانع ضخمة ‫لصهر الألمنيوم...
‫... واستغلال موارد "أيسلندا" من الطاقة ‫الحرارية الأرضية والكهرومائية.
‫الكثير من المناطق الجميلة ‫في التلال المرتفعة...
‫... ذات الألوان الرائعة ‫غنية بمصادر الطاقة الحرارية الأرضية.
‫إذن لكل شيء عواقبه.
‫في نفس الوقت...
‫... قامت الحكومة بخصخصة ‫أكبر ثلاثة مصارف في "أيسلندا".
‫كانت النتيجة ظهور تجربة ‫نموذجية...
‫... لتراجع التنظيم الحكومي المالي ‫لم يسبق لها مثيل.
‫سبتمبر 2008
‫لقد طفح الكيل. ‫كيف يحدث كل هذا؟
‫سيطر القطاع المالي على كل شيء ‫وأشاع الدمار في الدولة.
‫خلال خمسة أعوام، ‫كانت تلك المصارف الثلاثة الصغيرة...
‫... التي لم تكن قد عملت ‫خارج "أيسلندا"...
‫... قد اقترضت 120 مليار دولار...
‫... وهو ما يزاوي 10 أضعاف ‫اقتصاد "أيسلندا".
‫المصرفيون أغدقوا المال ‫على أنفسهم...
‫... وعلى بعضهم البعض وعلى أصدقائهم.
‫خلقت فقاعة ضخمة.
‫ارتفعت أسعار الأسهم ‫بمعامل تسعة.
‫وصلت أسعار المنازل إلى أكثر من الضعف.
‫بفضل فقاعة "أيسلندا" أصبح البعض أثرياء ‫مثل "يون أسغير يوهانسون".
‫اقترض المليارات ليشتري مشروعات ‫تجارية باهظة في "لندن".
‫اشترى أيضاً طائرة خاصة ‫مقلمة...
‫... ويختاً ثمنه 40 مليون دولار...
‫... وعلية فخمة في "مانهاتن".
‫نشرت الصحف ‫عناوين رئيسية من قبيل:
‫هذا المليونير اشترى تلك الشركة...
‫... في "المملكة المتحدة" أو "فنلندة" ‫أو "فرنسا" أو في أي مكان...
‫... بدلاً من أن تنشر:
‫"هذا المليونير أخذ قرضاً ‫بمليار دولار...
‫... ليشتري تلك الشركة، ‫وقد أخذ القرض من مصرفكم المحلي".
‫أسست المصارف صناديق سوق المال...
‫... ونصحت المصارف المودعين ‫بسحب النقود...
‫... ووضعها في صناديق سوق المال.
‫عملية الاحتيال بوعد الربح ‫تحتاج كل المقومات.
‫مكاتب المحاسبة الأمريكية ‫مثل "كيه بي إم جي"...
‫... حاسبت مصارف ‫"أيسلندا" وشركات الاستثمار...
‫... ولم تجد أية مخالفات.
‫أما الوكالات الأمريكية لتقييم درجة ‫الملاءة قالت إن "أيسلندا" رائعة.
‫في فبراير 2007...
‫"سيغريدور بينيديكتسدوتير"
‫لجنة التحقيقات الخاصة ‫برلمان "أيسلندا"
‫... رفعت وكالة تقييم درجة الملاءة ‫المصارف إلى أعلى درجة ممكنة وهي AAA.
‫بل وتفاقم الأمر إلى حد أن المسؤولين ‫الحكوميين كانوا يرافقون المصرفيين...
‫... لتعزيز صورتهم العامة.
‫عندما انهارت مصارف "أيسلندا" ‫في نهاية عام 2008...
‫... تضاعفت البطالة ثلاث مرات ‫في خلال ستة شهور.
‫تأثر الجميع بدون استثناء ‫في "أيسلندا".
‫خسر الكثيرون هنا مدخراتهم.
‫أجل، هذا ما حدث.
‫مسؤولو التنظيم الحكومي الذين كان واجبهم ‫حماية المواطنين...
‫هيئة الرقابة المالية
‫... لم يحركوا ساكناً.
‫كان يذهب إلى أحد المصارف مثلاً محاميان ‫نيابة عن المنظمين...
‫... لمناقشة بعض الموضوعات.
‫حين يقتربان من المصرف...
‫... يريان 19 سيارة رياضية ‫أمام بناية المصرف.
‫يدخلان المصرف...
‫... فيجدان 19 محامياً ‫جالسون أمامهم...
‫... مجهزون تماماً وعلى أهبة الاستعداد ‫لدحض أية حجة يقدمانها.
‫وإذا أحسنا التعامل معهم، ‫يعرضون عليهما وظيفة.
‫ثلث المنظمين الماليين في "أيسلندا"...
‫... انتقلوا للعمل في المصارف.
‫لكنها مشكلة عالمية، أليس كذلك؟
‫في "نيويورك"، ‫تواجهون نفس المشكلة، أليس كذلك؟
‫ما رأيك في مستوى الدخل ‫في البورصة الأمريكية اليوم؟
‫بذخ شديد.
‫"بول فوكر" ‫الرئيس الأسبق لجهاز الاحتياطي الفدرالي
‫سمعت أن صندوق النقد الدولي ‫يجد صعوبة شديدة...
‫... في انتقاد "الولايات المتحدة".
‫لا أظن ذلك.
‫"دومينيك ستراوس خان"
‫مدير عام ‫صندوق النقد الدولي
‫نحن نادمون أشد الندم ‫على انتهاك القانون الأمريكي.
‫تذهلهم كمية الكوكايين التي يتعاطاها ‫العاملون بالبورصة الأمريكية...
‫... ثم ينهضون ويذهبون للعمل ‫باليوم التالي.
‫لم أكن أعرف ‫ما هي مقايضات الائتمان الافتراضي.
‫أنا عتيق الطراز بعض الشيء.
‫"جورج سوروز" ‫ملياردير، مستثمر، فاعل خير
‫هل عبر "لاري سمرز" ‫عن ندمه في أي مرحلة؟
‫لا أسمع أحداً يعترف.
‫"بارني فرانك" - رئيس ‫لجنة الخدمات المالية
‫مجلس النواب الأمريكي
‫الحكومة تحرر شيكات شيكات فحسب.
‫هذه هي الخطة "أ"، هذه هي الخطة "ب"، ‫وهذه هي الخطة "ج".
‫هل تؤيد القيود القانونية ‫على أجور رجال السلطة التنفيذية؟
‫لا أؤيدها.
‫"ديفيد ماكورميك"
‫نائب وزير الخزانة ‫إدارة "بوش"
‫هل أنت راض عن مستوى الأجور ‫في صناعة الخدمات المالية؟
‫إن كانوا يستحقونها، أجل.
‫- هل تظن أنهم يستحقونها؟ ‫- أعتقد ذلك.
‫"سكوت تالبوت"
‫رئيس جماعة ضغط ‫مجلس الخدمات المالية
‫وهكذا فقد ساعدت هؤلاء ‫في تفجير العالم؟
‫يمكنك أن تقول ذلك.
‫كانوا يجنون منافع شخصية هائلة ‫على حساب الخسارة العامة.
‫"أندرو شينغ"
‫كبير المستشارين ‫اللجنة التنظيمية المصرفية الصينية
‫حين تعتقد بأنك قادر على صنع ‫شيء من لا شيء...
‫... فمن الصعب أن تقاوم.
‫"لي سين لونغ" ‫رئيس وزراء "سنغافورة"
‫أخشى أن يرغب الناس في العودة ‫إلى الوسائل القديمة...
‫... وسائل العمل التي كانت متبعة ‫قبل الأزمة.
‫"كريستين لاغارد" ‫وزيرة المالية، "فرنسا"
‫"لندن" ‫مجموعة البورصة
‫تلقيت الكثير من الرسائل الإلكترونية ‫بلا أسماء من مصرفيين يسألون:
‫"لا تنقلي عني هذا الكلام، ‫لكنني في شدة القلق".
‫"جيليان تيت"
‫رئيسة تحرير ‫"فاينانشيال تايمز الولايات المتحدة"
‫في رأيك، لماذا لا يوجد...
‫... تحقيقات أكثر منهجية ‫تجري حالياً؟
‫لأنها إن أجريت، ‫فسيجدون الفاعلين.
‫"نورييل روبيني" ‫أستاذ بكلية الأعمال، جامعة "نيويورك"
‫هل تعتقد أن كلية "كولومبيا" للأعمال ‫تعاني من مشكلة تعارض المصالح؟
‫لا.
‫"غلين هابارد"
‫المستشار الاقتصادي لإدارة "بوش" ‫عميد كلية "كولومبيا" للأعمال
‫"إليوت سبيتزر"
‫حاكم "نيويورك" الأسبق ‫النائب العام الأسبق لولاية "نيويورك"
‫لم يؤد المنظمون واجبهم.
‫كانت لهم السلطة لتأييد كل ما قدمت ‫من حجج حين كنت النائب العام، فلم يفعلوا.
‫15 سبتمبر 2008
‫"ليمان براذرز"، ‫أحد أقدم...
‫... وأكبر المصارف الاستثمارية، ‫أجبر على إشهار إفلاسه.
‫مؤسسة أخرى، "ميريل لينش"، ‫أجبرت على البيع اليوم.
‫أسواق المال العالمية منخفضة جداً اليوم، ‫في أعقاب تطورات عنيفة....
‫في سبتمبر 2008...
‫... أشعل إفلاس مصرف "ليمان براذرز" ‫الاستثماري الأمريكي...
‫مقر "ليمان براذرز"
‫... وانهيار أكبر شركة تأمين في العالم، ‫"إيه آي جي"...
‫... بداية أزمة عالمية.
‫سيطر الخوف على الأسواق بين عشية وضحاها...
‫انهارت الأسهم تماماً.
‫أشد نقطة انخفاض في التاريخ.
‫أسعار الأسهم تواصل الانخفاض...
‫... في أعقاب انهيار مصرف "ليمان".
‫نريد رد المبالغ كاملة! ‫لا تنازل!
‫كانت النتيجة حدوث كساد عالمي...
‫... كبد العالم عشرات التريليونات ‫من الدولارات...
‫... خلف وراءه 30 مليون عاطلاً...
‫... وضاعف الدين العام ‫لـ"الولايات المتحدة".
‫"نورييل روبيني" ‫خبير اقتصادي
‫مجلس الاستشارات الاقتصادية 1998 - 2000 ‫أستاذ بكلية الأعمال جامعة "نيويورك"
‫مع ضياع حقوق المساهمين ‫والثروة العقارية...
‫... وضياع الدخل وفقد الوظائف...
‫... قد يعود 50 مليون شخص ‫حول العالم إلى ما تحت خط الفقر.
‫هذه أزمة فادحة الثمن.
‫لم تكن هذه الأزمة محض صدفة.
‫بل تسببت فيها صناعة طائشة.
‫منذ ثمانينيات القرن العشرين...
‫... أدى صعود القطاع المالي الأمريكي ‫إلى سلسلة...
‫... من الأزمات المالية الحادة.
‫تسببت كل أزمة في المزيد ‫من الأضرار...
‫... بينما جنت الصناعة ‫المزيد والمزيد من الأموال.
‫الجزء الأول: كيف وصلنا إلى الوضع الحالي
‫بعد الكساد الكبير...
‫... شهدت "أمريكا" 40 عاماً ‫من النمو الاقتصادي...
‫... بدون أزمة مالية واحدة.
‫كان القطاع المالي ‫يخضع لتنظيم محكم.
‫كانت معظم المصارف العادية ‫مشروعات محلية...
‫... محظور عليها المضاربة...
‫... بمدخرات المودعين.
‫المصارف الاستثمارية، ‫التي تولت تجارة الأسهم والسندات...
‫... كانت شركات صغيرة.
‫في نموذج العمل المصرفي الاستثماري ‫التقليدي...
‫... يأتي الشركاء برأس المال...
‫"سامويل هايز"
‫أستاذ متفرغ في الاستثمار المصرفي ‫كلية "هارفارد" للأعمال
‫... وبالتالي يراقبون هذا المال ‫عن كثب.
‫أرادوا لأنفسهم حياة رغدة...
‫... لكنهم لم يكونوا مستعدين للمقامرة ‫بمؤسساتهم.
‫عمل "بول فوكر" ‫في وزارة الخزانة...
‫... وكان رئيساً لجهاز الاحتياطي الفدرالي ‫من 1979 إلى 1987.
‫قبل دخول الحكومة...
‫... كان خبيراً مالياً ‫في مصرف "تشيس مانهاتن".
‫"بول فوكر"
‫رئيس ‫مجلس الاحتياطي الفدرالي (1979 - 1987)
‫حين تركت مصرف "تشيس" ‫لأعمل بالخزانة عام 1969...
‫... كان دخلي ‫حوالي 45 ألف دولار سنوياً.
‫خمس وأربعون ألف دولاراً سنوياً.
‫شركة "مورغان ستانلي"، عام 1972...
‫... كانت تتألف من إجمالي ‫110 موظفاً...
‫... ومكتب واحد، ‫ورأس مال يقدر بـ12 مليون دولار.
‫أما الآن فيعمل في "مورغان ستانلي" ‫50 ألف موظف...
‫... ويقدر رأس مالها بعدة مليارات...
‫... ولها مكاتب في كل أنحاء العالم.
‫في ثمانينيات القرن العشرين، ‫انفجر قطاع الصناعة المالية.
‫طرحت المصارف الاستثمارية ‫أسهمها...
‫... مما وفر لديها مبالغ هائلة ‫من أموال حملة الأسهم.
‫الشراكة مفهوم "بائد"
‫أصبح العاملون في البورصة الأمريكية ‫أثرياء.
‫أجر العامل ‫القطاع المصرفي - باقي الفئات
‫كان لي صديق ‫يعمل كسمسار سندات...
‫"تشارلز موريس"
‫مؤلف ‫"انهيار التريليوني دولار".
‫... في "ميريل لينش" عام 1970.
‫كان يعمل ليلاً كمحصل رسوم ‫على متن القطارات...
‫... لأنه كان أباً لثلاثة أطفال ‫ولم يستطع إعالتهم...
‫... براتب سمسار السندات.
‫بحلول عام 1986، ‫كان يجني ملايين الدولارات...
‫... متصوراً أن السبب في ذلك ‫هو ذكاؤه.
‫الأولوية القصوى لدولتنا...
‫... هي استعادة رخائنا الاقتصادي.
‫عام 1981، اختار الرئيس "رونالد ريغان" ‫ليكون وزيراً للخزانة...
‫... "دونالد ريغن" رئيس مجلس إدارة ‫المصرف الاستثماري "ميريل لينش".
‫البورصة الأمريكية والرئيس ‫على وفاق.
‫"دونالد ريغن" ‫وزير الخزانة (1981 - 1985)
‫تحدثت مع قادة سوق المال.
‫يقولون، "نحن نؤيد الرئيس ‫بنسبة مائة بالمائة".
‫إدارة "ريغان"...
‫... بتأييد الاقتصاديين ‫وجماعات الضغط المالية...
‫... بدأوا فترة تراجع للتنظيم الحكومي ‫المالي مدتها 30 عاماً.
‫عام 1982، ‫قامت إدارة "ريغان"...
‫... بتحرير مؤسسات ‫التوفير والقروض من التنظيم...
‫... مما سمح لهم بتنفيذ استثمارات ‫عالية المخاطر بنقود المودعين.
‫بنهاية عقد الثمانينيات...
‫... كانت المئات من شركات ‫التوفير والقروض قد فشلت.
‫هذه الأزمة كبدت دافعي الضرائب ‫124 مليار دولار...
‫... وكلفت الكثيرين مدخرات حياتهم.
‫لعلها أكبر عملية سطو مصرفي ‫في تاريخنا.
‫سجن آلاف المدراء ‫بتهمة نهب شركاتهم.
‫من أكثر القضايا بروزاً ‫كان "تشارلز كيتينغ".
‫سيد "كيتينغ"، أي تعليق؟
‫عام 1985، حين بدأ المشرعون الفدراليون ‫تحقيقاتهم حوله...
‫... عين "كيتينغ" اقتصادياً ‫يدعى "آلان غرينسبان".
‫في هذه الرسالة إلى المنظمين...
‫... "غرينسبان" يمدح خبرة "كيتينغ" ‫وحكمته في وضع مخططات عمله...
‫... وقال إنه لا توجد مخاطرة في السماح ‫لـ"كيتينغ" باستثمار نقود عملائه.
‫لا توجد مخاطر متوقعة
‫يقال إن "كيتينغ" دفع لـ"غرينسبان" ‫مبلغ 40 ألف دولار.
‫بعدها بفترة قصيرة سجن "كيتينغ".
‫أما "آلان غرينسبان"...
‫... فقد نصبه "ريغان" ‫رئيساً للمصرف المركزي الأمريكي....
‫... أو الخزانة الفدرالية.
‫أعين تنصيب "غرينسبان"...
‫... بواسطة الرئيسين "كلينتون" ‫"وجورج دبليو بوش".
‫أثناء إدارة "كلينتون"...
‫... استمر تراجع التنظيم ‫بإشراف "غرينسبان"...
‫... ووزيري الخزانة "روبرت روبين"...
‫... رئيس مجلس الإدارة السابق ‫لمصرف "غولدمان ساكس" الاستثماري...
‫... و"لاري سمرز"، ‫أستاذ الاقتصاد بجامعة "هارفارد".
‫مع اكتساب القطاع المالي ‫أي سوق المال لهذه القوة...
‫... ودعم جماعات الضغط وأموال طائلة...
‫... سيطر تدريجياً ‫على النظام السياسي.
‫على الجانبين الديمقراطي والجمهوري.
‫بحلول أواخر 1990، كان القطاع المالي ‫قد التحم...
‫... في صورة بضعة شركات عملاقة، ‫كل منها من الضخامة...
‫... بحيث يشكل انهيارها تهديداً ‫للنظام بأكمله.
‫وقد ساعدتها إدارة "كلينتون" ‫على النمو أكثر فأكثر.
‫عام 1998، ‫اندمجت مؤسستا "سيتيكورب" و"ترافيلرز"...
‫... وأصبحتا "سيتيغروب"...
‫... أكبر شركة للخدمات المالية ‫في العالم.
‫كان الدمج انتهاكاً ‫لقانون "غلاس - ستيغال"...
‫... وهو قانون تم سنه ‫بعد الكساد الكبير...
‫... يمنع المصارف المتلقية ‫لإيداعات العملاء...
‫... من المشاركة في نشاطات ‫استثمارية مصرفية خطرة.
‫كان شراء "ترافيلرز" غير قانوني.
‫"روبرت غنايزدا" ‫المدير السابق، معهد "غرينلاينينغ"
‫"غرينسبان" لم يعترض.
‫أعطتهم وزارة الاحتياطي الفدرالي ‫إعفاء لمدة عام...
‫... ثم مرروا القانون.
‫عام 1999، ‫وتحت إلحاح "سمرز" و"روبين"...
‫... مرر الكونغرس ‫قانون "غرام - ليتش - بلايلي"...
‫... المعروف لدى البعض باسم ‫قانون إغاثة "سيتيغروب".
‫هذا القانون هدم قانون "غلاس - ستيغل"...
‫... وفتح الطريق أمام عمليات ‫دمج مستقبلية.
‫فيما بعد جنى "روبرت روبين" 126 مليون ‫دولار من منصبه كنائب رئيس "سيتيغروب".
‫رفض إجراء مقابلة معنا ‫لهذا الفيلم.
‫لماذا توجد المصارف الكبرى؟
‫لأن المصارف تملك الاحتكار ‫وقوة جماعات الضغط.
‫"ويلم بوتر" ‫خبير اقتصادي، "سيتيغروب"
‫لأن المصارف تعرف ‫أنها كلما كبر حجمها...
‫... ستنقذها الحكومة.
‫الأسواق غير مستقرة بطبيعتها.
‫"جورج سوروز" ‫رئيس صندوق "سوروز"
‫أو يتوقع عدم استقرارها.
‫التشبيه الأمثل هو ناقلات النفط.
‫إنها كبيرة جداً...
‫... وبالتالي، ‫يجب وضع النفط بداخل حاويات منفصلة...
‫... لئلا يتسبب تأرجح النفط ‫جيئة وذهاباً...
‫... في انقلاب الباخرة.
‫لابد أن يؤخذ ذلك في الاعتبار ‫عند تصميم الباخرة.
‫وبعد الكساد...
‫... أدخلت لوائح التنظيم الحكومي ‫هذه الحاويات المنفصلة المحكمة.
‫أما تراجع التنظيم الحكومي ‫فقد أدى إلى نهاية الفصل بين الحاويات.
‫حلت الأزمة التالية في نهاية ‫التسعينيات.
‫سوق المال
‫المصارف الاستثمارية غذت فقاعة ضخمة ‫قوامها أسهم الإنترنت...
‫... وهو ما أعقبه انهيار هائل ‫عام 2001...
‫... تسبب في خسائر استثمارية ‫قدرها 5 تريليون دولار.
‫لجنة الأوراق المالية والبورصات، ‫وهي الوكالة الفدرالية...
‫... التي أنشئت خلال فترة الكساد ‫لتنظيم العمل المصرفي الاستثماري...
‫... كانت قد تقاعست.
‫"إليوت سبيتزر" ‫النائب العام لولاية "نيويورك"
‫في غياب أي تحرك فدرالي بناء...
‫... ونظراً للفشل الواضح ‫للتنظيم الذاتي...
‫... بات من الضروري ‫تدخل جهات أخرى...
‫... لتوفير إجراءات الوقاية اللازمة.
‫كشفت تحقيقات "إليوت سبيتزر" ‫أن المصارف الاستثمارية...
‫سهر سهم "إنفوسبيس"
‫... روجت لشركات الإنترنت ‫مع علمها بأنها ستفشل.
‫تقاضى المحللون أجورهم بالتناسب ‫مع كم الأعمال التي يجلبونها للمصرف.
‫كان ما يقولونه علناً ‫مختلفاً تماماً عما يقولونه سراً.
‫"إنفوسبيس"، ‫التي نالت أعلى درجة ملاءة...
‫... حقرها أحد المحللين ‫بوصفها "شركة خاسرة".
‫شركة "إكسايت"، وقد نالت أيضاً أعلى ‫الدرجات، وصفت كذلك بأنها "شركة حقيرة".
‫الدفاع الذي تقدمت به كثير من المصارف ‫الاستثمارية...
‫"إليوت سبيتزر" ‫حاكم ولاية "نيويورك" (2007 - 2008)
‫النائب العام لولاية "نيويورك" ‫(1999 - 2007)
‫... لم يقل، "أنتم مخطئون"...
‫... بل قال، "الجميع يفعلون ذلك، ‫الجميع يفهمون أن هذا يحدث.
‫يجب أن يعتمد ‫الجميع على هؤلاء المحللين".
‫في ديسمبر 2002...
‫... قامت 10 مصارف استثمارية بتسوية ‫الدعوى بمبلغ إجمالي 4ر1 مليار دولار...
‫... ووعدت بتغيير عاداتها.
‫"سكوت تالبوت" هو رئيس جماعات الضغط ‫في مجلس الخدمات المالية...
‫... واحدة من أقوى جماعات ‫"واشنطن"...
‫... وتمثل كل الشركات ‫المالية العالمية الكبرى تقريباً.
‫هل أنت راض عن مشاركة عدد ‫من شركاتكم المنتمية لعضوية المجلس...
‫... في نشاط إجرامي واسع النطاق؟
‫- أنا -- كن أكثر تحديداً. ‫- حسناً.
‫لكن أولاً، يجب ألا يكون النشاط الإجرامي ‫مقبولاً بالمرة.
‫مؤسسات البورصة ‫ستدفع مليار دولار كغرامات.
‫منذ بدء تراجع التنظيم الحكومي، ‫وكبرى المؤسسات المالية العالمية...
‫... تضبط بأعمال غسيل أموال ‫واحتيال على العملاء...
‫... وتزوير في السجلات ‫مراراً وتكراراً.
‫"جيه بي مورغان" ‫ترشو مسؤولين حكوميين
‫"جيه بي مورغان" تعرض التسوية ‫في قضية رشوة "ألاباما"
‫مصرف "ريغز"
‫غسيل أموال ‫لـ"أوغستو بينوشيه" طاغية "تشيلي"
‫"كريديت سويس" ‫تغسل أموال "إيران"
‫ساعد مصرف "كريديت سويس" ‫في تحويل أموال برنامج "إيران" النووي...
‫... ولصالح منظمة الصناعات ‫الجوية الفضائية الإيرانية...
‫... التي تصنع صواريخ البالستية.
‫تمحى أية معلومات ‫تفيد أنها أموال إيرانية.
‫فرضت على المصرف غرامة بـ536 مليون دولار.
‫ساعد "سيتيبانك" على تحويل ‫أموال المخدرات من "المكسيك".
‫هل علقت بقولك، ‫إن عليها:
‫"التخلص من أية وثائق متصلة ‫بالحساب"؟
‫قلت ذلك مازحاً.
‫"ألبرت ميسان" ‫نائب رئيس مصرف "سيتيبانك" الخاص
‫لم أقصد ذلك بجدية.
‫"فريدي ماك" ‫تلاعب محاسبي، غرامة 125 مليون دولار
‫"فاني ماي" ‫تلاعب محاسبي، غرامة 400 مليون دولار
‫فيما بين عامي 1998 و2003...
‫... تغالت "فاني ماي" في تقدير مكاسبها ‫بأكثر من 10 مليار دولار.
‫هذه المعايير المحاسبية معقدة...
‫... وتتطلب محددات ‫قد يختلف عليها الخبراء.
‫رئيس مجلس الإدارة "فرانكلين راينز"، ‫الذي كان مدير ميزانية الرئيس "كلينتون"...
‫... تلقى مكافآت تزيد عن 52 مليون دولار.
‫حين ضبطت "يو بي إس" وهي تساعد ‫أثرياء "أمريكا" للتهرب الضريبي...
‫... رفضوا التعاون مع الحكومة ‫الأمريكية.
‫هل أنت مستعد للإدلاء بالأسماء؟
‫- في إطار اتفاقية. ‫- لا توجد اتفاقية.
‫لقد وافقت على أنك ساهمت ‫في عملية تزوير.
‫يتوقع أن تعرض "إيه آي جي" 6ر1 مليار دولار ‫كستوية مع المنظمين
‫المصارف وكيف ساعدت ‫"إنرون" في الخداع
‫من ساعدوا "إنرون" في إخفاء الخداع:
‫سيتيبانك - جيه بي مورغان ‫ميريل لينش
‫غرامة قدرها 385 مليون دولار
‫لكن بينما دفعت الشركات ‫غرامات غير مسبوقة...
‫... لم تضطر شركات الاستثمار ‫للاعتراف بأي خطأ.
‫عندما تتعامل مع هذا الكم من المنتجات ‫وهذا الكم من العملاء، وقوع الأخطاء محتوم.
‫يبدو أن صناعة الخدمات المالية ‫تتسم بدرجة إجرامية...
‫... متميزة إلى حد ما.
‫فمثلاً، متى كانت آخر مرة تقوم ‫فيها شركة "سيسكو"...
‫... أو "إنتيل" أو "غوغل" أو "أبل" ‫أو "آي بي إم" --؟
‫أتفق معك في تناقض شركات التقنية ‫والخدمات المالية --
‫- لماذا إذن؟ ‫- التقنية الحديثة مجال إبداعي...
‫... حيث أن توليد القيمة...
‫... والدخل نابعان من خلق ‫شيء جديد فعلياً.
‫"غولدمان ‫ساكس"
‫بدءاً من التسعينيات...
‫... أدى تراجع التنظيم ‫والتطور التقني...
‫... إلى انتشار هائل لمنتجات مالية معقدة ‫تسمى العقود الاشتقاقية.
‫زعم الاقتصادون والمصرفيون ‫أنها زادت من سرعة حركة الأسواق.
‫لكنها في الحقيقة، ‫جعلتها غير مستقرة.
‫منذ نهاية الحرب الباردة...
‫... قرر عدد كبير من علماء ‫الفيزياء والرياضيات...
‫... تطبيق مهاراتهم...
‫... ليس على تقنية الحرب الباردة ‫كالمعتاد...
‫... وإنما على الأسواق المالية.
‫وبالتعاون مع المصرفيين ‫الاستثماريين --
‫- لصنع أسلحة من نوع جديد. ‫- تماماً.
‫كما قالت "وارين بافيت"، ‫أسلحة الدمار الشامل.
‫المنظمون والسياسيون ‫ورجال الأعمال...
‫"أندرو لو"
‫أستاذ ومدير مختبر معهد "إم آي تي" ‫للهندسة المالية
‫... استهانوا بالتهديد ‫الذي يشكله الابتكار...
‫... لاستقرار النظام المالي.
‫باستخدام العقود الاشتقاقية...
‫... يستطيع المصرفيون المقامرة ‫على كل شيء تقريباً.
‫يمكنهم المراهنة على ارتفاع أو انخفاض ‫أسعار النفط...
‫... أو إفلاس شركة ما، ‫أو حتى على الطقس.
‫بحلول نهاية التسعينيات...
‫... كانت العقود الاشتقاقية قد أصبحت ‫سوقاً حرة قوامها 50 تريليون دولار.
‫عام 1998، ‫ظهرت محاولة لتنظيمها.
‫تخرجت "بروكسلي بورن" الأولى ‫في صفها بكلية "ستانفورد" للحقوق...
‫... وكانت أول امرأة ‫تتولى تحرير مجلة قانونية كبرى.
‫بعدما أدارت قسم العقود الاشتقاقية ‫بشركة "أرنولد" و"بورتر"...
‫... قام "كلينتون" بتنصيب "بورن"...
‫...لترأس لجنة تجارة أسهم السلع ‫المستقبلية...
‫... التي أشرفت على سوق العقود ‫الاشتقاقية.
‫طلبت مني "بروكسلي بورن" ‫الذهاب للعمل معها.
‫"مايكل غرينبرغر" ‫نائب المدير الأسبق (1997 - 2000)
‫لجنة تجارة أسهم السلع المستقبلية
‫تبينا أنها سوق قابلة ‫للاهتزاز بشدة.
‫في مايو 1998، أصدرت لجنة تجارة أسهم السلع ‫المستقبلية مقترحاً لتنظيم العقود الاشتقاقية.
‫استجابت وزارة الخزانة تحت إدارة ‫"كلينتون" بشكل فوري.
‫كنت ذاهباً إلى مكتب "بروكسلي"...
‫... فرأيتها تضع سماعة الهاتف...
‫... وقد امتقع وجهها وأصبحت شاحبة.
‫ثم نظرت إلي وقالت، ‫"كان المتحدث هو 'لاري سمرز'".
‫كان في مكتبه 13 مصرفياً.
‫أبلغها الرسالة بأسلوب ترهيبي...
‫... وكأنه يأمرها بوقف عملية التنظيم.
‫أصبحت البنوك تعتمد على الدخل ‫الوارد من هذه النشاطات.
‫"ساتياجيت داس" ‫مستشار العقود الاشتقاقية
‫مؤلف "سماسرة وأسلحة ونقود"
‫وقد أدى ذلك إلى معركة ضارية ‫لمنع تنظيم هذه السوق الجالبة للربح.
‫بعد مكالمة "سمرز" بفترة قصيرة...
‫... قام "غرينسبان" و"روبين" و"آرثر ليفيت" ‫رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات...
‫... بإصدار بيان مشترك يدين "بورن"...
‫... ويقترح تشريعاً قانونياً ‫لإبقاء العقود الاشتقاقية حرة.
‫نشكك جدياً في نطاق سلطة لجنة تجارة ‫أسهم السلع المستقبلية على هذا المجال،
‫تنظيم عمليات التبادل الاشتقاقية...
‫... التي يتم التفاوض عليها ‫بواسطة مختصين مسألة غير ضرورية.
‫24 يوليو 1998
‫للأسف، رفض اعتراضها. ‫أولاً من جانب إدارة "كلينتون"...
‫... ثم من جانب الكونغرس.
‫عام 2000، كان لعضو مجلس الشيوخ ‫"فيل غرام" دور أساسي في تمرير قانون...
‫... تعفى بموجبه العقود الاشتقاقية ‫من التنظيم.
‫إنهم يوحدون الأسواق، ‫وبالتالي يخففون عبء التنظيم.
‫النائب "فيل غرام" ‫رئيس اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ
‫أعتقد أننا بحاجة إلى القيام بذلك.
‫بعد خروجه من مجلس الشيوخ، أصبح ‫"فيل غرام" نائب رئيس شركة "يو بي إس".
‫منذ عام 1993 وزوجته "ويندي" ‫عضو في مجلس إدارة "إنرون".
‫لدينا أمل كبير...
‫"لاري سمرز" ‫وزير الخزانة (1999 - 2001)
‫... في أن نتمكن هذا العام...
‫... من إصدار تشريع ‫ينفذ بطريقة مناسبة...
‫... بهدف تحقيق اليقين لسوق العقود ‫الاشتقاقية المشروعة.
‫جنى "لاري سمرز" فيما بعد ‫20 مليون دولار كمستشار...
‫... في صندوق تحوط ‫يعتمد بكثرة على العقود الاشتقاقية.
‫أود أن أؤيد شخصياً...
‫"آلان غرينسبان" ‫رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي
‫... كل تعليقات الوزير "سمرز".
‫في ديسمبر 2000، ‫أقر الكونغرس...
‫... قانون تحديث السلع المستقبلية.
‫كتب بمساعدة أعضاء جماعات الضغط ‫بالقطاع المالي...
‫... ويحظر بموجبه ‫تنظيم العقود الاشتقاقية.
‫قانون
‫بعد ذلك، فتحت كل الأبواب.
‫"فرانك بارتنوي"
‫أستاذ القانون والمال ‫جامعة "كاليفورنيا"، "سان دييغو"
‫استخدام العقود الاشتقاقية ‫والابتكار المالي...
‫... انتشر على نطاق هائل بعد عام 2000.
‫- والرب شاهد علي. ‫- والرب شاهد علي.
‫20 يناير 2001
‫مع تولي "جورج دبليو بوش" ‫الرئاسة عام 2001...
‫... كان القطاع المالي الأمريكي ‫أكثر ربحاً بكثير...
‫... وأكثر تركزاً وقوة ‫من أي وقت مضى.
‫سيطرت على هذه الصناعة ‫خمسة مصارف استثمارية...
‫... وتكتلان ماليان...
‫... وثلاث شركات تأمين...
‫... وثلاث وكالات لتقييم الملاءة.
‫وتشكلت السلسلة الورقية ‫من ربطهم جميعاً معاً.
‫وهو نظام جديد ‫يربط بين تريليونات الدولارات...
‫... على هيئة رهونات عقارية وقروض أخرى ‫وبين المستثمرين في أنحاء العالم.
‫قبل 30 عاماً، ‫إن ذهبت لأخذ قرض لشراء منزل...
‫... كان الشخص المقرض يتوقع ‫منك السداد.
‫كنت تأخذ القرض من مقرض ‫يريد استرداد نقوده.
‫لكننا طورنا مفهوم التوريق، ‫بحيث إن الجهة التي أقرضت المال...
‫لم تعد مهددة في حالة عدم السداد.
‫في النظام القديم، كان مالك المنزل يدفع ‫رهنه كل شهر...
‫... فتذهب النقود إلى المقرض ‫المحلي.
‫وبما أن سداد الرهن العقاري يستغرق عشرات ‫الأعوام، فكان المقرضون حذرين.
‫أقساط الرهن العقاري ‫مشترو المنازل - المقرضون
‫في النظام الجديد، يبيع المقرضون ‫الرهن العقاري إلى المصارف.
‫المصارف - المستثمرون
‫جمعت المصارف آلاف الرهونات ‫والقروض...
‫... بما فيها قروض السيارات والطلاب ‫وديون البطاقات الائتمانية...
‫... لتصبح عقوداً اشتقاقية مركبة ‫تسمى "التزام الدين المكفول"...
‫... أو اختصاراً "أ. د. م".
‫وبعد ذلك تبيع المصارف التزامات ‫الدين المكفولة هذه إلى مستثمرين.
‫وهكذا، حين يدفع مالكو المنازل ‫أقساط الرهن العقاري...
‫... تذهب النقود إلى المستثمرين ‫في كل أرجاء العالم.
‫دفعت المصارف لوكالات تقييم الجدارة...
‫... لتقييم "أ. د. م"...
‫... وكثير منها نال درجة جدارة ‫AAA...
‫... وهي أعلى درجة استثمارية ممكنة.
‫هذا جعل "أ.د. م" مطلوبة جداً ‫في صناديق التقاعد...
‫... التي لا تستطيع أن تشتري ‫السندات عالية الدرجات. إلا
‫تعديلات ‫الرهونات العقارية
‫كان هذا النظام قنبلة موقوتة.
‫لم يعد يهتم المقرضون ‫بقدرة المقترض على السداد أم لا...
‫... وهكذا بدأوا يعطون قروضاً ‫ذات مخاطر أعلى.
‫المصارف الاستثمارية أيضاً ‫لم تهتم.
‫كلما باعت من التزامات الدين المكفول، ‫زادت أرباحها.
‫أما وكالات التقييم، التي كانت تدفع لها ‫المصارف الاستثمارية...
‫... فلم تخضع لأية مساءلة إن ثبت خطأ ‫درجة جدارة التزام الدين المكفول.
‫حبس الرهن ‫بدون مقدم
‫لم تكن ستعتبر مسؤولاً، ‫ولم تكن هناك قيود تنظيمية.
‫وهكذا كان مصرحاً لهم بضخ المزيد ‫والمزيد من القروض.
‫الرهونات العقارية ‫(بالمليار)
‫بين عامي 2000 و2003...
‫... تضاعف عدد القروض العقارية ‫المعطاة كل عام أربعة أضعاف تقريباً.
‫كل من في سلسلة التوريق هذه...
‫... منذ بدايتها وحتى نهايتها...
‫... لم يهتم بنوعية الرهن.
‫لم يهتموا إلا بزيادة حجم الإقراض...
‫... وتحقيق الربح من وراء ذلك.
‫في أوائل القرن الـ21...
‫... حدثت زيادة كبيرة في القروض ‫عالية المخاطر، وتسمى القروض الائتمانية.
‫حين تجتمع آلاف القروض الائتمانية ‫لتشكل "التزامات الدين المكفول"...
‫... ظل كثير منها يتلقى درجة ‫جدارة AAA.
‫كان من الممكن إخراج منتجات اشتقاقية...
‫... خالية من تلك المخاطر...
‫... وتسري عليها خصومات التأمين...
‫... منتجات توجد حدود للمخاطر ‫التي يمكن تحملها معها، وما إلى ذلك.
‫- لكنهم لم يخرجوا هذا المنتج. ‫- لم يخرجوه.
‫بالنظر إلى ما حدث كان عليهم إخراجه.
‫هل كانوا يعرفون أنهم يفعلون ‫شيئاً خطيراً؟
‫أعتقد ذلك.
‫بل إن المصارف الاستثمارية كانت تفضل ‫القروض الائتمانية...
‫... لأنها تحمل سعر فائدة أعلى ‫لمخاطر أعلى.
‫أدى هذا إلى زيادة هائلة ‫في الإقراض التعسفي.
‫أعطي المقترضون بغير داع ‫قروضاً ائتمانية باهظة...
‫... ومنحت الكثير من القروض ‫إلى أناس لا يستطيعون سدادها.
‫كل الحوافز التي قدمتها المؤسسات ‫المالية إلى السماسرة العقاريين...
‫... بنيت على أساس بيع المنتجات ‫الأعلى ربحية...
‫... وهي القروض التعسفية.
‫"إريك هالبرين" - مدير ‫مركز الإقراض المسؤول
‫"واشنطن" العاصمة
‫لو أن تلك القروض تجلب لهم ربحاً، ‫فلن يعطوك سواها.
‫الجزء الثاني: الفقاعة ‫(2001 - 2007)
‫فجأة، مئات المليارات من الدولارات ‫كل عام...
‫... باتت تتدفق عبر سلسلة التوريق.
‫وما دام الرهن العقاري ‫في متناول الجميع...
‫... ارتفع معدل شراء المنازل ‫وزادت أسعار المنازل كثيراً.
‫كانت النتيجة أكبر فقاعة مالية ‫في التاريخ.
‫العقارات حقيقية. ‫يمكنهم أن يروا ممتلكاتهم.
‫يمكنهم أن يعيشوا في ممتلكاتهم. ‫يمكنهم أن يؤجروا ممتلكاتهم.
‫حدثت طفرة كبيرة غير منطقية بالمرة ‫في مجال العقارات السكنية.
‫الشهية المالية للقطاع المالي...
‫... كانت الدافع لكل ما يفعله الجميع.
‫فقاعة العقارات السكنية ‫السابقة كانت في أواخر الثمانينات.
‫أسعار المنازل الأمريكية
‫في تلك الحالة، كانت الزيادة ‫في أسعار المنازل ضئيلة نسبياً.
‫فقاعة العقارات السكنية تلك ‫أدت إلى كساد حاد نسبياً.
‫ط ‫طفرة السبعينيات - طفرة الثمانينيات
‫منذ عام 1996 إلى 2006...
‫... تضاعفت أسعار المنازل.
‫أسعار المنازل في 2007، 194%
‫مقابل 500 دولار للتذكرة، حضر الناس ‫محاضرات حول كيفية شراء قطعة خاصة...
‫... من الحلم الأمريكي.
‫"غولدمان ساكس"، "بير ستيرنز"، ‫"ليمان براذرز"...
‫... "ميريل لينش"، كانوا جميعاً متواطئين.
‫زاد منح القروض الائتمانية وحده ‫من 30 مليار للتمويل كل عام...
‫... إلى أكثر من 600 مليار ‫خلال 10 أعوام.
‫كانوا يعرفون بما يحدث.
‫"كانتري وايد فاينانشيال"، ‫المانحة الكبرى للقروض الائتمانية...
‫... منحت قروضاً بقيمة 97 مليار دولار.
‫حققت أرباحاً تزيد عن 11 مليار دولار ‫نتيجة لذلك الإقراض.
‫"كانتري وايد" ‫الأرباح المؤسسية
‫مكافآت سوق المال والبورصة
‫في البورصة، ‫زادت المكافآت النقدية السنوية.
‫السماسرة ورؤساء مجالس الإدارات...
‫... حققوا ثراء فاحشاً أثناء الفقاعة.
‫كان مصرف "ليمان براذرز" على قمة متعهدي ‫القروض الائتمانية...
‫... ورئيس مجلس الإدارة، "ريتشارد فولد"...
‫... حصل شخصياً على على 485 مليون دولار.
‫في البورصة، ‫هذه الفقاعة العقارية الائتمانية...
‫... كانت تجلب أرباحاً ‫تقدر بمئات المليارات من الدولارات.
‫بحلول عام 2006، ‫كانت 40% من إجمالي أرباح...
‫... مكاتب "ستاندرد آند بور" الـ500 ‫تأتي من المؤسسات المالية.
‫لم تكن أرباحاً ولا دخلاً بحق.
‫"مارتن وولف"
‫رئيس المعلقين الاقتصاديين ‫"فاينانشيال تايمز"
‫بل كانت نقوداً خلقها النظام ‫وصنفها كدخل.
‫بعد عامين أو ثلاثة، وقع القصور، ‫ومحي كل شيء.
‫أعتقد أنها كانت، بالنظر إلى ما حدث، ‫عملية قومية كبرى --
‫وليست قومية فحسب، ‫بل كانت عملية احتيال عالمية كبرى.
‫من خلال قانون ملكية المنازل ‫وحماية حقوق المشتري...
‫... أصبح لمجلس الاحتياطي الفدرالي ‫سلطة واسعة...
‫... تنظيم صناعة الرهونات العقارية.
‫لكن رئيس الاحتياط الفدرالي "آلان غرينسبان" ‫رفض استخدام هذه السلطة.
‫قال "آلان غرينسبان"، ‫"لا، هذا يصنف كتنظيم.
‫وأنا لا أؤمن به".
‫طوال 20 عاماً، ظل "روبرت غنايزدا" ‫رئيساً لمجموعة "غرينلاينينغ"...
‫... وهي جماعة ضغط إصلاحية ‫ذات نفوذ قوي.
‫كان يلتقي بـ"غرينسبان" بانتظام.
‫أعطيناه مثالاً بـ"كانتريوايد"...
‫... و150 رهناً عقارياً مركباً مختلفاً ‫بسعر فائدة قابل للتعديل.
‫لكنه قال، "حتى وإن كنت تحمل ‫دكتوراه في الرياضيات...
‫... فلن تتمكن من فهمها بالعمق الكافي...
‫... لتعرف أيها مفيد لك ‫وأيها ليس مفيداً".
‫وهكذا ظننا أنه سيتخذ إجراء.
‫لكن مع استمرار المحادثة...
‫... بدا واضحاً أنه متشبث بعقيدته.
‫اجتمعنا بـ"غرينسبان" مرة أخرى ‫عام 2005.
‫كنا كثيراً ما نجتمع به مرتين كل عام، ‫ولا تقل عن اجتماع واحد كل عام.
‫لكنه رفض تغيير رأيه.
‫رفض "آلان غرينسبان" ‫إجراء مقابلة معنا لهذا الفيلم.
‫2 يونيو 2005، كريستوفر كوكس" ‫رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات
‫في عالم الاتصالات الدولية الحالي...
‫... التحريك الفعال لرأس المال...
‫... يساعد على خلق أعظم قدر من الرخاء ‫في تاريخ البشر.
‫لم تجر لجنة الأوراق المالية والبورصات...
‫... أية تحقيقات تذكر في شأن المصارف ‫أثناء فترة الفقاعة.
‫فصل 146 شخصاً من قطاع التنفيذ ‫بلجنة الأوراق المالية والبورصات.
‫أهذا ما شهدت به أيضاً؟
‫أجل.
‫"لين إي تيرنر"
‫رئيس المحاسبة السابق ‫للجنة الأوراق المالية والبورصات
‫أجل، أعتقد أن هناك عملية تفريغ ثابت ‫ومستمر...
‫... أو أي تسمية تروق لك، ‫للوكالة...
‫... ولقدراتها ‫وذلك من خلال تقليص عدد العاملين بها.
‫مكتب إدارة المخاطر ‫بلجنة الأوراق المالية والبورصات...
‫... تم تقليصه إلى عدد عام واحد، ‫ألم تقل ذلك؟
‫بلى. حين يعود هذا السيد إلى منزله، ‫يكون في قمة الإرهاق.
‫أثناء الفقاعة، كانت المصارف تسرف ‫في الاقتراض...
‫... كي تشتري مزيداً من القروض ‫وتخلق مزيداً من التزامات الدين المكفول.
‫النسبة لين النقود المقترضة ‫والنقود الخاصة بالمصرف...
‫... تسمى "الفعالية المالية".
‫نسبة الفعالية المالية
‫كلما زاد ما تقترضه المصارف، ‫ارتفعت الفعالية المالية
‫عام 2004، شارك "هنري بولسون" ‫رئيس مجلس إدارة "غولدمان ساكس" في الضغط...
‫على لجنة الأوراق المالية والبورصات ‫كي تخفف القيود على الفعالية المالية...
‫... فتسمح للمصارف ‫بزيادة حادة في الاقتراض.
‫بطريقة ما قررت لجنة البورصات...
‫"كينيث روغوف" ‫أستاذ الاقتصاد، "هارفارد"
‫... السماح للمصارف الاستثمارية ‫بالمقامرة بقدر أكبر بكثير.
‫كان هذا جنوناً. لا أعرف لم سمحوا بذلك، ‫لكنهم سمحوا به.
‫في 28 إبريل 2004، جتمعت لجنة ‫الأوراق المالية والبورصات للتفكير...
‫... في رفع قيود الفعالية المالية ‫عن المصارف الاستثمارية.
‫قلنا إنها المؤسسات الكبرى، ‫ومن الواضح أن هذا صحيح.
‫عضو اللجنة ‫"هارفي جيه غولدشميد"
‫لكن هذا يعني أنه لو وقع أي خطأ، ‫فستكون المصيبة كبيرة.
‫المديرة ‫"أنيت إل نازاريث"
‫أنتم تتعاملون مع أرقى المؤسسات المالية.
‫هذه هي الشركات التي تؤدي معظم ‫النشاط الاشتقاقي.
‫عضو اللجنة ‫"رويل سي كامبوس"
‫تحدثنا مع بعض الشركات ‫حول مستوى الراحة المطلوب.
‫تصورت المؤسسات ‫أن الرقم كان ملائماً.
‫صوت أعضاء اللجنة على تبني ‫القواعد الجديدة كما نصح بها.
‫رئيس اللجنة ‫"ويليام دونالدسون"
‫أجل.
‫موافقون. القرار بالإجماع. ‫رفعت الجلسة.
‫الفعالية المالية لمصرف استثماري ‫2003 في مقابل 2007
‫درجة الفعالية المالية ‫في النظام المالي...
‫... أصبت مرعبة.
‫"دانييل ألبرت" ‫المدير العام، "ويستوود كابيتال"
‫المصارف تحتفظ بفعالية مالية ‫33 إلى 1.
‫أي أن حدوث نقص بسيط ‫ولو بنسبة 3%...
‫... في قيمة قاعدة الممتلكات، ‫ستتسبب في إفلاس المصرف.
‫كانت هناك قنبلة موقوتة أخرى ‫في النظام المالي.
‫"إيه آي جي"، أكبر شركة تأمين ‫في العالم...
‫... كانت تبيع كميات هائلة ‫من العقود الاشتقاقية...
‫... تسمى مقايضات الائتمان الافتراضي.
‫مقايضات الائتمان الافتراضي ‫مستثمرون - التزامات الدين المكفول
‫بالنسبة للمستثمر الذي يمتلك "أ. د. م"...
‫... تقوم مقايضات الائتمان الافتراضي ‫مقام بوليصة التأمين.
‫المستثمر الذي يشتري ‫مقايضة ائتمان افتراضي...
‫... دفع لـ"إيه آي جي" قسطاً ربع سنوي.
‫إن لم يسدد التزام الدين المكفول...
‫... فقد وعدت "إيه آي جي" بأن تدفع ‫للمستثمر مقابل خسائره.
‫لكن على عكس التأمين العادي...
‫... يمكن للمضاربين أيضاً شراء ‫مقايضة ائتمان افتراضي من "إيه آي جي"...
‫... من أجل المراهنة ضد "أ. د. م" ‫التي لا يمتلكونها.
‫في التأمين، لا تستطيع إلا أن تؤمن ‫على شيء تمتلكه.
‫لنقل إنني أملك عقاراً. ‫أملك منزلاً.
‫لا أستطيع تأمين المنزل إلا مرة واحدة.
‫أما عالم العقود الاشتقاقية ‫فيمكن الجميع...
‫... من التأمين على ذلك المنزل.
‫يمكنك التأمين عليه، ‫يمكن لشخص آخر أن يؤمن عليه.
‫وهكذا قد يؤمن على منزلي 50 شخصاً.
‫وهكذا، فإن ما يحدث أنه لو احترق ‫منزلي...
‫... فسيصبح عدد الخسائر في النظام ‫أعلى نسبياً.
‫بما أن مقايضات الائتمان الافتراضي ‫كانت منظمة...
‫... فلم تضطر "إيه آي جي"، لوضع ‫أي نقود جانباً لتغطية الخسائر المحتملة.
‫بل دفعت شركة "إيه آي جي" ‫لموظفيها مكافآت سخية...
‫... بمجرد توقيع العقود.
‫وإن لم تسدد التزامات الدين المكفول لاحقاً...
‫... فستوضع "إيه آي جي" تحت وطأة المساءلة.
‫تلقى الناس مكافآت ‫على قيامهم بمجازفات كبرى.
‫في أوقات الرخاء، يولدون ريعاً ‫وأرباحاً قصيرة الأجل...
‫... وبالتالي، مكافـآت.
‫لكن هذا سيقود الشركة ‫إلى الإفلاس مع الوقت.
‫هذا نظام تعويضي مشوه.
‫قطاع "إيه آي جي" للمنتجات المالية ‫في "لندن"...
‫... أصدر مقايضات ائتمان افتراضي بقيمة ‫500 مليار دولار أثناء فترة الفقاعة...
‫... جزء كبير منها لالتزامات الدين المكفول ‫التي تدعمها الرهونات العقارية الائتمانية.
‫400 موظف في منتجات "إيه آي جي" المالية...
‫... جنوا 5ر3 مليار دولار ‫في الفترة ما بين 2000 و2007.
‫"جوزيف كاسانو"، رئيس قطاع ‫المنتجات المالية لـ"إيه آي جي"...
‫... جنى شخصياً 315 مليون دولار.
‫من الصعب علينا...
‫"جوزيف كاسانو" في مؤتمر هاتفي ‫مع مستثمري "إيه آي جي"، أغسطس 2007.
‫... وبدون مبالغة، ‫أن نرى حتى مساراً واضحاً...
‫... في حدود أي عقل أو منطق...
‫... يسمح لنا بخسارة دولار واحد ‫في أي من تلك التعاملات.
‫عام 2007، وجه المدققون المحاسبيون ‫لـ"إيه آي جي" تحذيرات.
‫أحدهم، "جوزيف سانت دنيس"...
‫... استقال احتجاجاً بعدما أعاقه ‫"كاسانو" بشكل متكرر...
‫... عن التحقيق في نظام محاسبة ‫"إيه آي جي".
‫شخص واحد لم يتلق مكافأة.
‫"مارتن ساليفان" ‫رئيس مجلس إدارة "إيه آي جي" (2005 - 2008)
‫"هنري واكسمان" ‫رئيس لجنة الإشراف بمجلس النواب
‫كان السيد "سانت دنيس". ‫حاول السيد "سانت دنيس" تنبيهكما...
‫... إلى أنكما تتجهان نحو مشكلات كبيرة.
‫استقال نتيجة إحباطه، ‫ولم يتلق مكافأة.
‫عام 2005، "راغورام راجان"...
‫... الذي كان كبير الخبراء الاقتصاديين ‫بصندوق النقد الدولي آنذاك...
‫... قدم بحثاً في ندوة ‫"جاكسون هول"...
‫... وهو صفوة المؤتمرات الصحفية ‫في العالم.
‫من كان بين الحضور؟
‫"راغورام راجان"
‫كبير الخبراء الاقتصاديين (2003 - 2007) ‫بصندوق النقد الدولي
‫مدراء المصارف المركزية ‫في العالم كله...
‫... بدءاً من السيد "غرينسبان" ‫شخصياً...
‫... و"بين بيرنانكي"...
‫... و"لاري سمرز".
‫"تيم غايتنر" كان حاضراً.
‫عنوان البحث كان:
‫"هل يزيد التطور المالي ‫من خطورة العالم؟".
‫وكان الاستنتاج هو، أجل.
‫بحث "راجان" سلط الضوء على هياكل ‫الحوافز...
‫... التي تولد مكافآت نقدية كبيرة ‫مبنية على أرباح قصيرة الأجل...
‫... لكنها في نفس الوقت لا تفرض ‫عقوبات عن الخسائر اللاحقة.
‫جادل "راجان" بأن تلك الحوافز ‫شجعت المصرفيين...
‫... على القيام بمجازفات قد تدمر ‫في النهاية شركاتهم ذاتها...
‫... أو حتى النظام المالي بأسره.
‫انهيار كارثي
‫من السهل جداً توليد الأداء ‫بشراء المزيد من المجازفات.
‫إذن ما ينبغي عليك فعله هو مكافأة الأداء ‫في مقابل نسبة المجازفة.
‫وهنا تأتي كل الكوارث المدفونة.
‫أصاب "راجان" عين الهدف.
‫وما قاله تحديداً هو:
‫"أنتم زعمتم اكتشافكم لطريقة...
‫... لتحقيق مزيد من الربح ‫بمخاطر أقل.
‫وأنا أقول إنكم وجدتم طريقة ‫لتحقيق مزيد من الربح بمخاطر أكبر.
‫هناك فارق كبير".
‫"سمرز" عبر عن رأيه بصراحة.
‫لقد تصور...
‫... أنني أنتقد التغيير ‫الواقع في عالم المال...
‫... وخشي من التنظيم الحكومي...
‫... الذي سيقلب هذا التغيير.
‫اتهمني بأنني أتبع المذهب اللاضي.
‫أراد التأكد من عدم إدخالنا...
‫... لمجموعة جديدة من القوانين...
‫... المقيدة للقطاع المالي.
‫رفض "لاري سمرز" إجراء مقابلة معنا ‫لهذا الفيلم.
‫ستجني مليوني دولار إضافيين كل عام، ‫أو 10 ملايين دولار كل عام...
‫... مقابل تعريض مؤسستك المالية ‫للمخاطر.
‫وشخص آخر سيدفع الثمن، ‫لا أنت.
‫فهل تقبل هذا الرهان؟
‫قال معظم العاملين في البورصة، ‫"بالتأكيد، سأقبل هذا الرهان".
‫"لوي فيتون"
‫مؤسسة "هاري وينستون"
‫"بارنيز" ‫"نيويورك"
‫"لامبورغيني"
‫مقاطعات "هامبتون" ‫ساعتان من مدينة "نيويورك"
‫لم يكتفوا.
‫لم يريدوا امتلاك منزل واحد، ‫بل أرادوا امتلاك خمسة منازل.
‫وأرادوا امتلاك علية باهظة الثمن...
‫... تطل على جادة "بارك".
‫وأرادوا امتلاك طائرة خاصة.
‫أتظن أنها صناعة ذات مستوى مرتفع --؟
‫ذات مستوى مرتفع جداً ‫من الأجور بشكل مبرر؟
‫أعتقد أنني سأحذر، ‫أو سأتوخى الحذر...
‫... أو سأتحفظ على كلمتك ‫"مرتفع جداً". إنها مسألة نسبية.
‫تملك منزلاً سعره 14 مليون دولار ‫في "فلوريدا".
‫تملك منزلاً صيفياً في "سان فالي" ‫بـ"أيداهو".
‫"ريتشارد فولد" ‫رئيس مجلس إدارة "ليمان براذرز"
‫ومجموعة فنية مليئة ‫بلوحات بملايين الدولارات.
‫لم يظهر "ريتشارد فولد" ‫في صالة التداول أبداً.
‫كان هناك مستشارون فنيون ‫طوال الوقت.
‫كان له مصعد خاص.
‫"لورنس ماكدونالد" ‫نائب رئيس "ليمان براذرز" الأسبق
‫أراد أن يكون معزولاً.
‫تم تعيين فنيين لبرمجة مصعده...
‫... بحيث يصل سائقه في الصباح...
‫... ويقوم حارس الأمن بإيقاف المصعد.
‫يتاح له رؤية الناس ‫لمدة لا تزيد عن 3 ثوان.
‫ثم يقفز داخل مصعده ‫ويصعد إلى الطابق الـ31 مباشرة.
‫امتلك "ليمان" طائرات تابعة للمؤسسة.
‫"هارفي ميلر" ‫محامي إفلاس "ليمان"
‫- أتعرف ذلك؟ ‫- أجل.
‫كم طائرة؟
‫كانت هناك ست طائرات ‫بما فيها الطائرات طراز 767.
‫كما كانوا يمتلكون مروحية.
‫أليس هذا عدداً كبيراً من الطائرات؟
‫نحن نتعامل مع شخصيات ‫تنشد الكمال.
‫"جيفري لين"
‫نائب رئيس ‫"ليمان براذرز" (2003 - 2007)
‫أصبح العمل المصرفي منافسة.
‫"أملاكي أكثر من أملاكك". ‫شيء من هذا القبيل.
‫وبالمصادفة، لا يديره سوى رجال.
‫الصفقات البالغة قيمتها 50 مليار دولار ‫لم تكف، فكنا نعقد صفقات بـ100 مليار.
‫إنهم مجازفون. ‫يتبعون نزواتهم.
‫"جوناثان ألبرت" معالج نفسي...
‫... من بين عملائه ‫عدد كبير من كبار مدراء البورصة.
‫هذا جزء من سلوكهم. ‫هذا جزء من شخصياتهم.
‫ويظهر ذلك في العمل ‫وخارجه على حد سواء.
‫كان من المعتاد أن يخرج الرجال...
‫... إلى ملاهي التعري ولتعاطي المخدرات.
‫أرى الكثيرين يتعاطون الكوكايين، ‫ويستخدمون العاهرات.
‫"نيويورك تايمز"
‫مالك ملهى "في آي بي" في "تشيلسي"...
‫... يقدر عملاءه من البورصة ‫بنسبة 80%.
‫مؤخراً، يجري علماء الأعصاب ‫تجارب...
‫... على أفراد يضعونهم بداخل ‫جهاز الرنين المغناطيسي...
‫... ثم يجعلونهم يتنافسون في لعبة ‫جائزتها مالية.
‫فلاحظوا أنه حين يكسب الخاضع للتجربة ‫نقوداً...
‫... يحدث تحفيز لنفس الجزء ‫من المخ...
‫... الذي يتحفز بفعل الكوكايين.
‫يشعر كثير من الناس بالحاجة ‫إلى الانخراط في هذا السلوك...
‫... كي ينجحوا، كي يحصلوا على ترقية ‫أو تقدير.
‫وفقاً لمقال في "بلومبرغ"، ‫أن الترفيه المؤسسي...
‫... يمثل خمسة في المائة من عائدات ‫سماسرة العقود الاشتقاقية...
‫... وكثيراً ما يتضمن ملاهي التعري ‫والدعارة والمخدرات.
‫رفع سمسار من "نيويورك" دعوى قضائية ‫عام 2007 ضد شركته...
‫... زاعماً أنه طلب منه توفير عاهرات ‫للترفيه عن عملائه.
‫هناك إغفال متعمد...
‫... لتأثير أفعالهم ‫على المجتمع والعائلة.
‫لا يمانعون قط ‫في استخدام العاهرات...
‫... ثم العودة بعد ذلك إلى زوجاتهم.
‫كانت "كريستن ديفيس" تدير دار بغاء ‫رفيعة المستوى من شقتها المرتفعة.
‫كانت تقع على بعد بضعة مربعات ‫سكنية من بورصة "نيويورك".
‫كم عدد العملاء؟
‫وصل إلى 10 آلاف عميل في مرحلة ما.
‫تبدأ الأسعار من ألف دولار للساعة.
‫ما نسبة العاملين في سوق البورصة منهم؟
‫من بين العملاء رفيعي المستوى، ‫حوالي 40 إلى 50 بالمائة.
‫هل كان هناك عملاء من كل مؤسسات ‫سوق المال؟
‫- "غولدمان ساكس" مثلاً؟ ‫- "ليمان براذرز". من كل المؤسسات.
‫من "مورغان ستانلي" ‫كان العدد أقل.
‫أعتقد أن مدراء "غولدمان" ‫كانوا يشكلون نسبة كبيرة.
‫يتصل العملاء ويقولون:
‫"هل يمكنك توفير سيارة "لامبورغيني" ‫لهذه الليلة مع مرافقتي؟"
‫كانوا ينفقون أموال المؤسسات.
‫كنت أتقاضى الرسوم بواسطة بطاقات ‫الصفوة، من مختلف المؤسسات المالية.
‫حقيقة الأمر أن ثمن الخدمات ‫يتم توثيقه...
‫... كنفقات إصلاح الحاسوب مثلاً.
‫أبحاث للبورصة مثلاً، ‫أو استشارات للأهلية التسويقية.
‫كانت لديهم فواتير جاهزة ‫لا ينقصها سوى التفاصيل.
‫هل يمتد هذا السلوك ‫إلى أعلى مراكز الإدارة في الشركة؟
‫بالطبع. أجل.
‫أعرف ذلك على وجه اليقين.
‫يمتد إلى أعلى المراكز.
‫قال صديق لي في إحدى الشركات ‫المالية يتمتع بنفوذ كبير:
‫"آلان سلون" ‫كبير المحررين، مجلة "فورتشن"
‫"تأخرت كثيراً في فهم ‫قروض الرهونات الائتمانية".
‫وهكذا دبر لي جلسة ‫مع مكتب التداول الخاص به.
‫والمهندس الفني ‫الذي أعد العرض تحمس كثيراً...
‫... وأسرع إلى حاسوبه، ‫وأخرج في ثوان معدودة...
‫... إصداراً لسندات ‫من "غولدمان ساكس".
‫رأيت الكارثة.
‫اقترض مقترضون، في المتوسط، ‫3ر99% من سعر المنزل.
‫لا توجد نقود داخل المنزل.
‫إن وقعت أية مشكلة، ‫سيتركون الرهن العقاري بلا سداد.
‫ما كنت لتعطي أحداً ‫هذا القرض، أليس كذلك؟
‫لابد أن تكون مجنوناً لتفعل.
‫لكن بطريقة ما، ‫وافقت على 8000 قرض من هذه النوعية...
‫... وحين انتهوا مما كانوا يفعلون...
‫... في "غولدمان ساكس" ‫ووكالات تقييم الجدارة...
‫... كان ثلثي القروض ‫قد حصل على درجة AAA.
‫تم تقييمها باعتبارها قروضاً آمنة ‫مثل السندات الحكومية.
‫هذا جنون مطلق.
‫"غولدمان ساكس" ‫المقر السابق
‫باعت "غولدمان ساكس" ‫ما قيمته 1ر3 مليار دولار على الأقل...
‫... من الـ"أ. د. م" ‫في النصف الأول من 2006.
‫رئيس مجلس إدارة "غولدمان ساكس" ‫كان "هنري بولسون" آنذاك...
‫... أعلى رؤساء مجالس الإدارات ‫أجراً في البورصة.
‫30 مايو 2006
‫طاب صباحكم. ‫يسعدني أن أعلن...
‫... ترشيحي لـ"هنري بولسون" ‫وزيراً للخزانة.
‫إنه يتمتع بخبرة عريضة.
‫يتمتع بمعرفة عظيمة ‫حول أسواق المال.
‫استحق شهرته بالشرف ‫والنزاهة.
‫قد تتصورون أنه من الصعب عليه...
‫... أن يتكيف على راتب حكومي ‫ضئيل.
‫لكن قبوله وظيفة وزير الخزانة...
‫... كانت القرار المالي ‫الأفضل في حياته.
‫اضطر "بولسون" لبيع أسهمه ‫في "غولدمان" وقيمتها 485 مليون دولار...
‫... حين بدأ العمل في الحكومة.
‫لكن بفضل قانون أجازه ‫الرئيس "بوش" الأول...
‫... لم يضطر لدفع الضرائب ‫عليها.
‫مما وفر له 50 مليون دولار.
‫عام 2007، نشر "آلان سلون" مقالاً...
‫... حول "أ. د. م" الصادرة بالشهور ‫الأخيرة لـ"بولسون" كرئيس للشركة.
‫نشر المقال في أكتوبر 2007.
‫كان ثلث الرهونات العقارية ‫قد تجاوز مدة السداد بالفعل.
‫الآن يهجر معظمهم مناصبهم.
‫تقييم "أ. د. م" لـ"غولدمان ساكس"
‫من الجماعات التي اشترت ‫هذه السندات التي تلاشت قيمتها الآن...
‫... كانت هيئة المعاشات العامة ‫في "ميسيسيبي"...
‫... والتي توفر تأمينات شهرية ‫لأكثر من 80 ألف متقاعد.
‫خسروا ملايين الدولارات ‫ويقاضون حالياً "غولدمان ساكس".
‫متوسط المعاشات السنوية ‫لموظف الخدمة العامة في "ميسيسيبي":
‫750ر18 دولار
‫متوسط الراتب السنوي ‫لموظف "غولدمان ساكس": 000ر600 دولار
‫راتب "هانك بولسون" عام 2005: ‫31 مليون دولار.
‫بنهاية 2006، كانت شركة "غولدمان ساكس" ‫قد تمادت خطوة أخرى.
‫لم تكتف ببيع التزامات الدين المكفول السامة...
‫... بل بدأت تراهن عليها ‫في نفس وقت بيعها للعملاء...
‫... الذين كانو مستثمرين ‫مرتفعي الجدارة.
‫بشراء مقايضات الائتمان الافتراضي ‫من "إيه آي جي"...
‫... يمكن لـ"غولدمان" المراهنة ‫على "أ. د. م" لا تمتلكها...
‫... وتقاضي الأرباح ‫حين تفشل الـ"أ. د. م".
‫سألت إن كان أحدكم ‫قد اتصل بالعملاء وقال:
‫"لم نعد راضين ‫عن هذا النوع من الرهونات العقارية...
‫... وقد رأينا أن نخطرك".
‫لم يقولوا أي شيء، ‫بل كنت تشعر بالاستهزاء عبر الهاتف.
‫"غولدمان" أشعلت مراهنات "إيه آي جي"
‫اشترت "غولدمان ساكس" ‫ما قيمته 22 مليار دولار على الأقل...
‫... من مقايضات الائتمان الافتراضي ‫من "إيه آي جي".
‫كان الكم هائلاً إلى حد أن "غولدمان" ‫أدركت أن "إيه آي جي" ذاتها قد تفلس.
‫وهكذا أنفقوا 150 مليون دولار ‫لتأمين أنفسهم...
‫... ضد انهياء "إيه آي جي" المحتمل.
‫ثم في عام 2007، ‫تمادت "غولدمان" أكثر.
‫بدأوا يبيعون التزامات الدين المكفول ‫المصمم خصيصاً...
‫... بحيث كلما زادت خسائر ‫عملائهم...
‫... ارتفعت أرباح "غولدمان ساكس".
‫رئيس مجلس إدارة "غولدمان ساكس" ‫وكل مدرائه...
‫رفضوا إجراء مقابلة معنا ‫للفيلم.
‫لكنهم في إبريل 2010، أجبروا على الإدلاء ‫بالشهادة أمام الكونغرس.
‫بعتم 600 مليون دولار من سندات ‫"تيمبروولف".
‫عضو مجلس الشيوخ "كارل ليفن"
‫رئيس اللجنة الفرعية لتحقيقات ‫الشؤون الحكومية
‫قبل أن تبيعوها...
‫... هذا ما كان يتداوله فريق التسويق ‫فيما بينهم:
‫"رباه، "تيمبروولف" هذه صفقة خاسرة".
‫تسلمت ذلك في رسالة إلكترونية بأواخر يونيو، ‫بعد إتمام البيع.
‫"دانييل سباركس"
‫رئيس قسم الرهونات العقارية السابق ‫"غولدمان ساكس" (2006 - 2008)
‫لا، لا. قمتم بعد ذلك أيضاً ‫ببيع دين "تيمبروولف".
‫- قمنا بالمضاربة بعد ذلك. ‫- أجل. حسناً.
‫الرسالة الإلكترونية التالية -- ‫ألق نظرة. 1 يوليو 2007.
‫-- تخاطب فريق المبيعات، ‫"تيمبروولف" لها الأولوية القصوى".
‫الأولوية القصوى لديكم ‫هي تلك الصفقة الخاسرة؟
‫إن كانت لديكم مصالح متعارضة ‫مع عميلكم...
‫... أليس من واجبكم التصريح بها؟
‫أن تصرحوا لذلك العميل ‫بوجود مصالح متعارضة؟
‫- هذا سؤالي. ‫- أحاول أن أفهم --
‫أعتقد أنك تفهم. ‫لكنك لا تريد أن تجيب.
‫أتعتقد أنه كان من واجبكم...
‫عضو مجلس الشيوخ "سوزان كولينز"
‫عضو لجنة وزارة الأمن القومي ‫للشؤون الحكومية
‫... التصرف بما هو في صالح عميلكم؟
‫"فابريس تور"
‫مدير تنفيذي، لمجموعة البورصة ‫للمنتجات الهيكلية - "غولدمان ساكس"
‫أكرر، واجبنا خدمة عملائنا...
‫... بعرض أسعار الأسهم ‫التي يطلبون منا عرض أسعارها.
‫ما رأيك في بيع سندات...
‫... يرى العاملون لديك أنفسهم ‫أنها خاسرة؟
‫هل يزعجك ذلك؟
‫أعتقد أنهم....
‫"لويد بلانكفاين" ‫رئيس "غولدمان ساكس"
‫- جدلاً؟ ‫- لا، هذا واقع.
‫- إذن، لا أعرف -- ‫- سمعنا اليوم ما قيل.
‫سمعنا اليوم ما قيل. ‫"هذه صفقة خاسرة". "شركة خاسرة".
‫لم أسمع اليوم شيئاً...
‫... يدعوني للظن بأن خطأ ‫قد وقع.
‫ألا يوجد تعارض في المصالح ‫حين تبيع شيئاً إلى شخص ما...
‫... ثم تراهن بنفس هذا السند المالي...
‫... ولا تصرح للمشتري بما تفعله؟
‫أترى مشكلة في ذلك؟
‫في سياق صنع الأسواق، ‫هذا ليس تعارضاً.
‫"ديفيد فينيار"
‫المسؤول المالي ونائب رئيس ‫"غولدمان ساكس"
‫حين سمعت أن موظفيك قالوا ‫في رسالة إلكترونية، "صفقة خاسرة"...
‫... هل شعرت بأي شيء؟
‫من المؤسف أن هذا موثق ‫في بريد إلكتروني.
‫هل تشعر بالحـ --؟
‫ومن المؤسف جداً -- ‫أنا لا -- أنا لا --
‫"في بريد إلكترونية"؟ ‫ماذا عن آرائهم ذاتها؟
‫من المؤسف أن يعبر أي شخص ‫عن ذلك بأي شكل.
‫عضو مجلس الشيوخ "توم كوبرن"
‫عضو باللجنة الفرعية لتحقيقات ‫الشؤون الحكومية
‫هل يشارك منافسوك ‫في نشاطات مماثلة؟
‫أجل، وبقدر أكبر منا في معظم الأحوال.
‫مدير صندوق التحوط "جون بولسون" ‫جنى 12 مليار دولار...
‫... من المراهنة ضد سوق الدين العقاري.
‫حين نفد ما يراهن عليه "بولسون" ‫من سندات عقارية...
‫... تعاونا مع "غولدمان ساكس" ‫والبنك الألماني لإصدار المزيد.
‫كانت شركة "مورغان ستانلي" تبيع أيضاً...
‫... سندات عقارية تراهن عليها، ‫والآن يتم مقاضاتها بواسطة
‫... صندوق معاشات الخدمة العامة ‫في جزر "فيرجن"...
‫... بتهمة الاحتيال.
‫تزعم الدعوى ‫أن مصرف "مورغان ستانلي" كان يعرف...
‫... أن التزامات الدين المكفول بلا قيمة.
‫رغم أنها كانت تحصل على تقييم AAA...
‫... إلا أن "مورغان ستانلي" ‫كان يضارب على سقوطها.
‫بعد عام، كان مصرف "مورغان ستانلي" ‫قد جنى مئات الملايين من الدولارات...
‫... بينما خسر المستثمرون ‫معظم أموالهم.
‫"غولدمان ساكس" و"جون بولسون" ‫و"مورغان ستانلي" لم يكونوا الوحيدين.
‫صندوقا التحوط "ترايكاديا" ‫و"ماغنتار" كسبا المليارات...
‫... بالمضاربة على "أ. د. م" ‫ابتكروها...
‫... مع "ميريل لينش" و"جيه بي مورغان" ‫و"ليمان براذرز".
‫بيعت "أ. د. م" ‫إلى العملاء كاستثمارات "آمنة".
‫كنا نتصور أن يقول مسؤولو ‫صناديق التقاعد:
‫"هذه قروض عقارية ائتمانية. ‫لماذا أشتريها؟".
‫لأنه كان هناك رجال في "موديز" ‫و"ستاندرد آند بور"...
‫... يعطونها تصنيف AAA.
‫"بيل آكمان" ‫مدير صندوق تحوط
‫لم تصدر أية سندات بدون ختم ‫موافقة وكالات تقييم الجدارة.
‫مقر "موديز"
‫وكالات تقييم الجدارة الثلاثة ‫"موديز" و"ستاندرد آند بور" و"فيتش"...
‫... ربحت المليارات مقابل إعطاء ‫درجات عالية لسندات عالية المخاطر.
‫أرباح وكالة تقييم الجدارة
‫"موديز"، كبرى وكالات تقييم الجدارة ‫تضاعفت أرباحها 4 مرات...
‫... بين عامي 2000 و2007.
‫تقاضت شركة "موديز" و"ستاندرد آند بور" ‫أتعابهما لإصدار تقارير الجدارة.
‫وكلما زاد عدد السندات المباعة ‫التي يعطيانها جدارة AAA...
‫... زادت أتعابهما.
‫تصور أن تذهب إلى الـ"تايمز" وتقول:
‫"انشري مقالاً لصالحي، ‫وسأدفع لك 500 ألف دولار.
‫وإن لم تنشريها، فلن أعطيك شيئاً".
‫كان بوسع وكالات تقييم الجدارة ‫أن تتوقف وتقول:
‫"آسفون. يجب أن نتشدد ‫في معاييرنا...
‫"جيروم فونس"
‫مدير عام أسبق ‫لوكالة "موديز" لتقييم الجدارة
‫... ويقطعون فوراً تمويل ‫المقترضين المتحملين للمخاطرة.
‫أدوات حاصلة على جدارة AAA...
‫درجات AAA جديدة
‫تكاثرت من حفنة صغيرة باليد ‫إلى آلاف وآلاف القروض.
‫قروض بمئات المليارات من الدولارات ‫تم تقييمها وكذلك --
‫- كل عام؟ ‫- كل عام. أجل.
‫أدليت بشهادتي أمام مجلسي ‫الكونغرس...
‫... حول مسألة وكالة تقييم الجدارة الائتمانية...
‫... وفي المرتين استعانوا ‫بأبرز محامي التعديل الدستوري الأول...
‫... وجادلوا بأننا حين نعطي درجة ‫AAA لقرض ما...
‫... فما هذا إلا رأينا فحسب. ‫لا تعتمدوا عليه.
‫درجات "ستاندرد آند بور" تعبر عن رأينا.
‫درجاتنا تعبير عن آرائنا. ‫إنها آراؤنا.
‫آراء. وهي مجرد آراء.
‫أعتقد أننا نود توضيح حقيقة ‫أن درجاتنا تعبر عن آراء.
‫رفضوا مشاركتنا في آرائهم.
‫رفضوا جميعاً إجراء مقابلات معنا ‫لهذا الفيلم.
‫ليست معبرة عن القيمة السوقية ‫لسند الدين...
‫... ولا قابلية سعره للتقلب ‫ولا استمراريته كاستثمار.
‫الجزء الثالث: الأزمة
‫يوليو 2005
‫يقول كثير من الاقتصاديين:
‫"هذه فقاعة، سوف تنفجر.
‫ستكون مشكلة بالنسبة للاقتصاد".
‫يقول البعض إنها قد تسبب كساداً ‫في مرحلة ما.
‫ما أسوأ المسارات المحتملة، ‫إن شهدنا، فعلياً، الأسعار...
‫... تنخفض بحدة في أرجاء البلاد؟
‫لست مقتنعاً بفرضيتك. ‫هذا احتمال مستبعد.
‫لم نشهد انخفاضاً من قبل ‫في أسعار المنازل على نطاق الدولة.
‫أصبح "بين بيرنانكي" رئيساً ‫للاحتياطي الفدرالي في فبراير 2006...
‫... عام ذروة القروض الائتمانية.
‫القروض الائتمانية كنسبة ‫من كل القروض
‫لكن رغم التحذيرات المتعددة...
‫... إلا أن "بيرنانكي" ومجلس الاحتياطي ‫الفدرالي لم يتحركوا.
‫رفض "بين بيرنانكي" ‫إجراء مقابلة معنا لهذا الفيلم.
‫اجتمع "روبرت غنايزدا" بـ"بيرنانكي" ‫ومجلس الاحتياطي الفدرالي...
‫... ثلاث مرات بعدما أصبح "بيرنانكي" ‫رئيساً للمجلس.
‫لم يلمح إلا في الاجتماع الأخير ‫إلى وجود مشكلة...
‫... وإلى ضرورة أن تبحثها ‫الحكومة.
‫متى؟ متى كان ذلك؟ في أي عام؟
‫عام 2009، يوم 11 مارس، في العاصمة.
‫- هذا العام؟ ‫- هذا العام اجتمعنا، أجل.
‫وهكذا فإنه في اجتماعكما ‫العامين السابقين....
‫- حتى في 2008؟ ‫- أجل.
‫أحد حكام الاحتياطي الفدرالي ‫تحت إمرة "بيرنانكي"...
‫... كان "فريدريك ميشكن"...
‫... الذي نصبه الرئيس "بوش" ‫عام 2006.
‫"فريدريك ميشكن" ‫أحد حكام الاحتياطي الفدرالي (2006 - 2008)
‫هل حضرت الاجتماعات نصف السنوية ‫مع "غنايزدا"...
‫... اجتماع "غرينلاينينغ" ‫مع مجلس الاحتياطي الفدرالي؟
‫أجل، حضرته. كنت في اللجنة المشاركة...
‫... مع لجنة شؤون المستهلك.
‫لقد حذر، بلهجة شديدة الوضوح، ‫مما يحدث.
‫جاء إلى مجلس الاحتياطي ‫الفدرالي يحمل توثيقاً لقرض...
‫... من نوعية القروض ‫التي تمنح كثيراً.
‫استمعتم إليه بأدب ‫لكن شيئاً لم يتم.
‫أكرر، لا أعرف تفاصيل شروط....
‫في الواقع، أنا لا -- أنا لا --
‫أياً تكن المعلومات التي قدمها، ‫لست واثقاً تماماً....
‫بصراحة شديدة، ‫لا أتذكر نقاش من هذا النوع...
‫... لكن بالتأكيد طرحت بعض المشكلات.
‫السؤال هو، ‫ما مدى استفحالها؟
‫- لم لم تنظر في الأمر؟ ‫- أعتقد أن البعض قد فعلوا.
‫كان لدينا مجموعة تنظر في --
‫معذرة. لا يعقل أن تكون جاداً. ‫كنتم ستجدون مخالفات.
‫من السهل جداً أن تقول ‫إنه من السهل إيجاد المخالفات.
‫وبسرعة عام 2004...
‫... كانت المباحث الفدرالية تحذر بالفعل ‫من وباء عمليات الاحتيال العقاري.
‫أبلغت عن تقارير مغالى فيها...
‫... ووثائق قروض مزورة ‫وغيرها من نشاطات الاحتيال.
‫عام 2005، حذر كبير الاقتصاديين ‫بصندوق النقد الدولي، "راغورام راجان"...
‫... من احتمال أن تؤدي الحوافز الخطرة ‫إلى أزمة.
‫ثم جاءت تحذيرات "نورييل روبيني" ‫عام 2006...
‫... ومقالات "آلان سلون" ‫في مجلة "فورتشن"...
‫... و"واشنطن بوست" عام 2007...
‫... وتحذيرات متكررة من صندوق ‫النقد الدولي.
‫قلت، نيابة عن المعهد، ‫إن الأزمة التي نحن بصددها أزمة كبرى.
‫مع من تحدثت؟
‫الحكومة، وزارة الخزانة، ‫الاحتياطي الفدرالي، كل الجهات.
‫في مايو 2007، مدير صندوق التحوط ‫"بيل آكمان" أرسل منشوراً...
‫... بعنوان "من يحمل الكيس؟"...
‫... وصف فيه كيف ستنفجر ‫الفقاعة.
‫وفي أوائل 2008، ‫نشر "تشارلز موريس" كتابه...
‫... حول الكارثة المحيقة.
‫نقود سهلة، مقامرون ‫والانهيار الائتماني العظيم
‫لسنا متأكدين. ماذا عسانا أن نفعل؟
‫قد يكون لديك بعض الشك ‫في ضعف معايير التأمين.
‫لكن السؤال هو، ‫هل تفعل أي شيء حيال ذلك؟
‫حبس الرهن العقاري الأمريكي
‫بحلول عام 2008، كان حبس الرهن ‫العقاري مرتفعاً جداً...
‫... وتفككت سلسلة التوريق.
‫لم يعد المقرضون يستطيعون بيع ‫قروضهم إلى المصارف.
‫ومع قصور سداد القروض، ‫انهارت عشرات الشركات المقرضة.
‫للبيع
‫"تشاك برينس" من "سيتيبانك" ‫له قول مأثور...
‫... أن علينا أن نرقص ‫حتى تتوقف الموسيقى.
‫في الواقع، كانت قد توقفت الموسيقى بالفعل ‫حين قال ذلك.
‫انهار سوق التزامات الدين المكفول...
‫... مخلفة وراءها مصارف قابضة ‫على مئات المليارات من الدولارات...
‫... على هيئة قروض و"أ. د. م" وعقارات ‫لا تستطيع بيعها.
‫حين بدأت الأزمة، ‫كانت إدارة "بوش"...
‫... والاحتياطي الفدرالي ‫يساندان المنحنى.
‫لم يفهما مداه.
‫في أية مرحلة تتذكرين أنك حدثت ‫نفسك لأول مرة قائلة:
‫"هذا خطر، هذا غير مبشر"؟
‫أتذكر موقفاً بوضوح -- ‫أظن أنه كان أثناء اجتماع للسبعة الكبار...
‫... في فبراير 2008.
‫وأتذكر مناقشة المسألة مع "هانك بولسون".
‫وأتذكر بوضوح قولي لـ"هانك":
‫"نحن نشاهد هذه الموجة المدية ‫تقترب...
‫... وكل ما تقترحه أن نسأل...
‫... أي زي سباحة سنرتدي".
‫بم أجاب؟ ‫ماذا كان شعوره؟
‫"الأمور تحت السيطرة.
‫أجل، نحن نبحث الموقف بعناية...
‫... وأجل، إنه تحت السيطرة".
‫اجتماع السبعة الكبار، "طوكيو" ‫9 فبراير 2008
‫سنستمر في النمو. ‫وبالطبع، سأقولها:
‫إن كنا ننمو، فلسنا في حالة كساد، ‫أليس كذلك؟
‫كلنا نعرف ذلك.
‫كان الكساد قد بدأ بالفعل...
‫... قبل أربعة شهور من إدلاء ‫"بولسون" بهذا التصريح.
‫أحد أعمدة سوق المال والبورصة....
‫في مارس 2008، نفدت موارد ‫"بير ستيرنز" النقدية...
‫... وتم شراؤه بحصة 2 دولار للسهم ‫من قبل مصرف "جيه بي مورغان تشيس".
‫دعمت الصفقة ضمانات طوارى ‫بقيمة 30 مليار دولار...
‫... من الاحتياطي الفدرالي.
‫الاحتياطي الفدرالي
‫في تلك المرحلة كان بوسع الإدارة ‫أن تتدخل...
‫"سايمون جونسون" ‫أستاذ، "إم آي تي"
‫كبير الاقتصاديين الأسبق ‫بصندوق النقد الدولي
‫... وإرساء مختلف المعايير ‫لتقليص مخاطر النظام.
‫النائب "بول كانجورسكي"
‫المعلومات التي أتلقاها ‫تفيد أن النهاية لم تحل...
‫... وأن المصائب ستتوالى.
‫رأيت تلك المصارف الاستثمارية...
‫10 يوليو 2008
‫... تتعاون مع الاحتياطي الفدرالي ‫ولجنة الأوراق المالية والبورصات...
‫... وتعزز سيولتها وتقوي رأس المال.
‫كانت تردني الكثير من التقارير. ‫منظمونا متيقظون تماماً.
‫في 7 سبتمبر 2008...
‫... أعلن "هنري بولسون" ‫استحواذ الاحتياطي الفدرالي...
‫... على شركتي "فاني ماي" و"فريدي ماك"، ‫مقرضين عملاقين على شفا الانهيار.
‫7 سبتمبر 2008
‫إن شيئاً في أفعالنا اليوم لا يعكس ‫نظرة متغيرة...
‫... للإصلاح العقاري...
‫... أو قوة غيرها من المؤسسات المالية ‫الأمريكية.
‫بعد يومين...
‫... أعلن مصرف "ليمان براذرز" ‫عن خسائر قياسية تقدر بـ2ر3 مليار دولار...
‫... وانهارت أسهمه.
‫سعر أسهم "ليمان"
‫انهيار "ليمان" و"إيه آي جي" ‫في سبتمبر كان مفاجأة رغم كل شيء.
‫حتى بعد انهيار "فاني" و"فريدي" ‫في شهر يوليو.
‫إذن من الواضح أنه كانت هناك أمور، ‫منذ سبتمبر...
‫... أمور هامة، ‫لم يعرف عنها أحد أي شيء.
‫أعتقد أن هذا -- أعتقد أن هذا إنصاف.
‫أعطي مصرف "بير ستيرنز" درجة AAA ‫قبل شهر من إشهار إفلاسه؟
‫- بل A2. ‫- A2؟
‫- أجل. ‫- حسناً.
‫حتى درجة A2 لا تشير إلى الإفلاس.
‫لا، هذه درجة ائتمانية مرتفعة. ‫تقييم مرتفع يدل على قوة الاستثمار.
‫"ليمان براذرز" حصلت على A2 ‫قبل يومين من الانهيار.
‫"إيه آي جي"، AA ‫خلال أيام من الكفالة الحكومية.
‫"فاني ماي" و"فريدي ماك" ‫كانا بدرجة AAA حين أنقذا مالياً.
‫"سيتيغروب" و"ميريل لينش"، كل المؤسسات ‫كانت تتمتع بدرجات ائتمانية مرتفعة.
‫- كيف يعقل ذلك؟ ‫- هذا سؤال وجيه.
‫هذا سؤال ممتاز.
‫لم تتوجه الإدارة السياسية في أية مرحلة ‫إلى المؤسسات الكبرى وتقول:
‫"المسألة خطيرة. ‫أخبرونا بحقيقة وضعنا.
‫بدون أية أكاذيب. ‫أين نحن الآن؟"
‫أولاً، هذا ما يفعله المنظمون -- ‫هذا واجبهم، أليس كذلك؟
‫واجبهم هو فهم علنية تلك المؤسسات.
‫كما أنهم يتمتعون بفهم ‫راق جداً...
‫... بحيث أصبحوا أكثر استجابة -- ‫أكثر وعياً مع استمرار الأزمة.
‫- لذا -- ‫- سامحني، لكن من الواضح أن هذا غير صحيح.
‫ماذا تعني بأنه غير صحيح؟
‫في أغسطس 2008...
‫"فريدريك ميشكن"
‫أحد حكام الاحتياطي الفدرالي (2006 - 2008) ‫أستاذ بكلية أعمال "كولومبيا"
‫... أكنت تعرف بدرجات الجدارة ‫الائتمانية لـ"ليمان براذرز"...
‫... و"ميريل لينش" و"إيه آي جي"...
‫... وهل تصورت أنها دقيقة؟
‫بالطبع، بحلول ذلك الوقت...
‫... كان من الواضح أن درجات الائتمان ‫السابقة غير دقيقة.
‫- لأنه تم تخفيضها. ‫- لا، لم يتم تخفيضها.
‫كان هناك تخفيض فيما يتعلق ‫بالصناعة ومخاوف الـ --
‫كل هذه الشركات حصلت على درجة ‫A2 على الأقل...
‫... وحتى يومين فقط من إنقاذها.
‫الإجابة أنني لا أعرف ما يكفي ‫لأجيب عن سؤالك حول هذه المسألة.
‫الحاكم "فريد ميشكن" يستقيل ‫بدءاً من 31 أغسطس.
‫ينوي العودة إلى كلية أعمال ‫"كولومبيا" للدراسات العليا.
‫لماذا تركت الاحتياطي الفدرالي ‫في أغسطس 2008...
‫... في منتصف أسوأ أزمة مالية ‫في التاريخ؟
‫كي -- كانت علي مراجعة كتاب دراسي.
‫تركت إدارته ثلاث مقاعد شاغرة ‫في المجلس المؤلف من سبعة مقاعد...
‫... بينما الاقتصاد في أمس الحاجة ‫إليهم.
‫أنا واثق أن الكتاب الدراسي مهم ‫وأن قراءه كثر، لكن في أغسطس 2008...
‫... كانت هناك أحداث أكثر أهمية ‫تجري في العالم، ألا تتفق معي؟
‫بحلول يوم الجمعة 12 سبتمبر...
‫... كانت موارد "ليمان براذرز" ‫النقدية تنفد...
‫... وغرقت صناعة المصارف الاستثمارية ‫بأكملها.
‫استقرار النظام المالي العالمي ‫كان في خطر.
‫في نهاية ذلك الأسبوع، ‫دعا "هنري بولسون" و"تيموثي غايتنر"...
‫... رئيس الاتحاد الفدرالي ‫في "نيويورك"...
‫... إلى اجتماع طارىء ‫مع رؤساء مجالس إدارات المصارف الكبرى...
‫... في محاولة لإنقاذ "ليمان".
‫لكن "ليمان" لم يكن الغارق الوحيد.
‫مقر "ميريل لينش"
‫كانت شركة "ميريل لينش" أيضاً ‫على شفا الانهيار.
‫وفي يوم الأحد ذاك، ‫اشتراها مصرف "أمريكا".
‫لم يهتم بشراء "ليمان" سوى الشركة ‫البريطانية "باركليز".
‫لكن المنظمين البريطانيين طالبوا ‫"الولايات المتحدة" بضمان مالي.
‫رفض "بولسون".
‫"ليمان" والحكومة الفدرالية...
‫... لم يضعا أي خطط تحسباً للإفلاس.
‫استقللنا سيارة أجرة وذهبنا إلى مصرف ‫الاحتياطي الفدرالي.
‫"هارفي ميلر"
‫محامي إفلاس "ليمان" ‫مكتب محاماة "ويل" و"غوتسال" و"مانج"
‫أرادوا تقديم دعوى الإفلاس قبل منتصف ‫الليل...
‫... في 14 سبتمبر.
‫ظللنا نلح بأنها ستكون حادثة ‫مروعة...
‫... بل واستخدمت تعبير ‫"نهاية العالم"...
‫... وطالبت بالتفكير في عواقب ‫ما يقترحون.
‫تأثير إشهار الإفلاس ‫على السوق لن يكون عادياً.
‫- هل قلت ذلك؟ ‫- أجل.
‫قالوا ببساطة إنهم فكرة في كل التعليقات ‫التي أدلينا بها...
‫... وإنهم ما زالوا مؤمنين ‫بأنه في سبيل تهدئة الأسواق...
‫... والمضي قدماً، من الضروري ‫أن يشهر مصرف "ليمان" إفلاسه.
‫- "تهدئة الأسواق"؟ ‫- أجل.
‫متى قيل لك لأول مرة ‫أن "ليمان" سيشهر إفلاسه فعلياً؟
‫- بعد الإشهار. ‫- بعد الإشهار؟
‫حسناً.
‫وماذا كان رد فعلك حين سمعت الخبر؟
‫"يا للهول".
‫"بولسون" و"بيرنانكي" لم يتشاورا ‫مع حكومات أخرى...
‫... ولم يعرفا عواقب قوانين ‫الإفلاس الأجنبية.
‫-- "ليمان براذرز" فرع "لندن" ‫يخلى مكاتبه....
‫16 سبتمبر 2008
‫بموجب القانون البريطاني...
‫... توجب إغلاق فرع "ليمان" في "لندن" ‫على الفور.
‫توقفت كل التعاملات، ‫مع العلم أنها آلاف التعاملات.
‫الصناديق التحوطية التي كانت لها ممتلكات ‫في "ليمان" بـ"لندن"...
‫... اكتشفت بين عشية وضحاها، ‫ويا لهول فزعهم...
‫... حين فشلوا في استرداد ‫تلك الممتلكات.
‫انهارت نواة مركزية.
‫وكان لذلك آثار تتابعية مروعة ‫في أرجاء النظام.
‫أقدم سوق مالية في البلاد...
‫17 سبتمبر 2008
‫... أشهرت ضياع ثلاثة أرباع المليار ‫كديون معدومة...
‫... أصدرها مصرف "ليمان براذرز" ‫الذي أفلس.
‫كما تسبب سقوط "ليمان" ‫في انهيار سوق الأوراق التجارية...
‫الأوراق التجارية المالية
‫... التي كانت تعتمد عليها الكثير ‫من الشركات لدفع نفقات التشغيل...
‫... مثل الرواتب.
‫هذا يعني أنهم سيضطرون لإقالة الموظفين، ‫ولن يستطيعوا شراء قطع غيار.
‫سيتوقف العمل بشكل مفاجىء.
‫وقف الناس وقالوا، ‫"ماذا نصدق؟
‫لم يعد هناك ما نستطيع الوثوق به".
‫في نفس الأسبوع، ‫كانت "إيه آي جي" تدين بـ13 مليار دولار...
‫... لحملة مقايضات الائتمان الافتراضي، ‫ولم يكن لديها المال للسداد.
‫كانت "إيه آي جي" نواة أخرى.
‫إن توقف العمل في "إيه آي جي"، ‫فقد يتوجب منع كل الطائرات من الإقلاع.
‫في 17 سبتمبر، ‫استولت الحكومة على شركة "إيه آي جي".
‫18 سبتمبر 2008
‫بعد يوم واحد، طلب "بولسون" ‫و"بيرنانكي" من الكونغرس...
‫... 700 ملييار دولار ‫لإنقاذ المصارف.
‫سنتكاتف....
‫حذروا من أن يكون البديل ‫انهياراً كارثياً.
‫كان الوضع مخيفاً. ‫تجمد النظام بأكمله.
‫كل جزء في النظام المالي، ‫كل جزء في النظام الائتماني.
‫لم يستطع أحد اقتراض أية نقود.
‫وكأنها نوبة قلبية ‫للنظام المالي العالمي.
‫أحاول مسايرة الوضع الراهن.
‫15 سبتمبر 2008
‫الكثير مما يواجهني الآن --
‫أنا أواجه عواقب أشياء ‫حدثت منذ أعوام.
‫تحدث الوزير "بولسون" ‫طوال الخريف.
‫كل الأسباب الجذرية المحتملة ‫لهذه الأزمة، وهي كثيرة...
‫- ... تنبأ بها. لا أعرف يقيناً -- ‫- لا يمكن أن تكون جاداً.
‫أنا جاد. ‫ماذا كنت لتتوقع أنت؟
‫ماذا كنت تتوقع أن ترى ‫ولم تره؟
‫كان المؤيد الأكبر...
‫... لحظر التنظيم الحكومي ‫لمقايضات الائتمان الافتراضي...
‫... وكذلك رفع حدود الفعالية المالية ‫للمصارف الاستثمارية.
‫مرة أخرى، ماذا --؟
‫هل ذكر هذه الأمور؟ ‫لم أسمعه يذكر تلك الأمور؟
‫هلا نوقف التسجيل لحظات؟
‫رفض "هنري بولسون" ‫إجراء مقابلة معنا لهذا الفيلم.
‫حين تم إنقاذ "إيه آي جي"، تقاضى حاملي ‫مقايضات الائتمان الافتراضي...
‫... وكان أبرزهم "غولدمان ساكس"...
‫... تقاضوا 61 مليار دولار ‫في اليوم التالي.
‫"بولسون" و"بيرنانكي" ‫و"تيم غايتنر"...
‫... أجبروا على دفع 100 سنت ‫للدولار لـ"إيه آي جي"...
‫... بدلاً من التفاوض على أسعار أقل.
‫في النهاية، كلف إنقاذ "إيه آي جي" ‫دافعي الضرائب أكثر من 150 مليار دولار.
‫160 مليار دولار دفعت ‫مرت عبر "إيه آي جي"
‫14 ملياراً منها ذهبت ‫إلى "غولدمان ساكس".
‫في الوقت نفسه، ‫"بولسون" و"غايتنر" أجبرا "إيه آي جي"...
‫... على التنازل عن حقها في مقاضاة ‫"غولدمان" والمصارف الأخرى بتهم الاحتيال.
‫ألا ترى غضاضة في أن يكون الشخص ‫المسؤول عن حل هذه الأزمة...
‫... رئيس مجلس إدارة سابق ‫لـ"غولدمان ساكس"؟
‫شخص كان له دور أساسي ‫في التسبب بالمشكلة.
‫من الإنصاف أن نقول ‫إن الأسواق المالية اليوم...
‫... معقدة إلى أقصى حد.
‫-- وتوفير نقود ‫نحن في أمس الحاجة إليها....
‫في 4 أكتوبر 2008...
‫... وقع الرئيس "بوش" ‫قانون إنقاذ بقيمة 700 مليار دولار.
‫لكن توالى انهيار أسواق المال ‫حول العالم...
‫... وسط مخاوف بوقوع كساد عالمي.
‫تشريع الإنقاذ لا يفعل شيئاً ‫لإيقاف موجة البطالة...
‫... وحبس الرهونات العقارية.
‫البطالة في "الولايات المتحدة" ‫و"أوروبا" ترتفع إلى 10%.
‫الكساد يتسارع وينتشر عالمياً.
‫بدأت أشعر بخوف حقيقي ‫لأنني لم أتنبأ...
‫... بأن ينهار العالم أجمع ‫بنفس المعدل في نفس الوقت.
‫بحلول ديسمبر 2008...
‫كانت "جنرال موتورز" و"كرايسلر" ‫على شفا الإفلاس.
‫ومع تراجع إنفاق المستهلك الأمريكي...
‫... تبين المصنعون الصينيون ‫أن مبيعاتهم تتدهور.
‫أكثر من 10 ملايين عامل مهاجر ‫في "الصين" فقدوا وظائفهم.
‫في النهاية وكالمعتاد، ‫الفقراء هم أكثر من يدفع الثمن.
‫مصنع "الصين" الأكبر للإضاءة ‫مقاطعة "غواندونغ"، "الصين"
‫هنا، يمكنك أن تجني الكثير من المال.
‫من 70 إلى 80 دولاراً أمريكياً كل شهر.
‫"جوانا زو" ‫عاملة سابقة بمصنع
‫الفلاح في الريف، ‫لا يستطيع كسب هذا المبلغ من المال.
‫العمال يحولون رواتبهم ‫إلى قراهم الأصلية...
‫... ليعيلوا عائلاتهم.
‫بدأت الأزمة في "أمريكا".
‫كلنا نعرف أنها ستصل إلى "الصين".
‫تحاول بعض المصانع ‫إقالة بعض العمال.
‫وسيزداد البعض فقراً ‫لأنهم سيفقدون وظائفهم.
‫تزداد الحياة صعوبة.
‫"سنغافورة"
‫كنا ننمو بمعدل 20%.
‫"باتريك دانييل"
‫رئيس تحرير ‫الشركة القابضة الصحفية "سنغافورة"
‫كان عاماً رائعاً. ‫وفجأة هبطنا إلى 9- بهذا الربع السنوي.
‫انهارت الصادرات، ‫حوالي 30%.
‫وهكذا فقد تعرضنا لضربة قوية. ‫سقطنا من أعلى جرف.
‫حتى مع تفاقم الأزمة، ‫لم نعرف إلى أي مدى ستنتشر...
‫... ولا إلى أي حد ستكون قاسية.
‫كنا ما نزال نأمل ‫في إيجاد وسيلة...
‫... للعثور على مأوى ‫تحت وطأة العاصفة.
‫لكن هذا غير ممكن.
‫كل الاقتصاديات متصلة.
‫أخيراً... عدنا إلى الديار!
‫حبس الرهونات العقارية في "الولايات ‫المتحدة" وصل إلى 6 ملايين في أوائل 2010.
‫كلما دخل أحد المنازل ‫مرحلة حبس الرهن...
‫... يتأثر كل من يعيشون حول المنزل.
‫حين يعرض المنزل للبيع، ‫فإنه سيباع بسعر منخفض.
‫ربما قبل أن يعرض للبيع، ‫لن يكون في حالة جيدة.
‫في تقديرنا، سيخسر 9 ملايين مالك ‫آخرون منازلهم.
‫خرجنا بعطلة نهاية الأسبوع ‫لنشاهد البيوت المعروضة للبيع.
‫"كولومبا راموس" ‫"سان خوسيه"، "كاليفورنيا"
‫رأينا منزلاً أعجبنا.
‫كان القسط المطلوق 3200 دولار.
‫"كولومبا راموس" وزوجها ‫لا يتكلمان الإنجليزية.
‫تعرضا للاحتيال من قبل سمسارهما ‫العقاري...
‫... الذي تقاضى أجراً من مقرض تعسفي.
‫كان كل شيء على ما يرام، ‫كان المنزل جميلاً.
‫والقسط بسيط. كل شيء كان --
‫كأننا فزنا باليانصيب.
‫لكن تجلى الواقع حين حل موعد ‫القسط الأول.
‫قسم الدين الشهري: 33ر5938 دولاراً
‫شعرت بالإشفاق الشديد على زوجي...
‫... لأنه يشقى في العمل. ‫ولنا ثلاثة أبناء.
‫مدينة الخيام ‫مقاطعة "بينيلاس"، "فلوريدا"
‫أغلبية من رأيت من الناس ‫تأذوا بسبب الاقتصاد.
‫"إريك إيفانوسكاس" ‫متطوع، جمعيات الكنيسة الكاثوليكية
‫كانوا يعيشون يوماً بيوم، ‫من راتب إلى آخر...
‫... ثم نفد المال.
‫البطالة لا تتكفل بسداد دين عقاري. ‫لا تسدد فاتورة سيارة.
‫كنت سائق شاحنة أخشاب.
‫"ستيفن إيه ستيفن" ‫عامل بناء سابق
‫أغلقوا ساحات الأخشاب، ‫أغلقوا المناشر.
‫فجئت إلى هنا لأعمل بموقع بناء.
‫ثم أغلقت مواقع البناء أيضاً، ‫وهكذا....
‫الحياة شاقة. ‫يوجد هنا الكثيرون.
‫سرعان ما سنرى المزيد من المعسكرات ‫المماثلة...
‫... لأنه لا توجد وظائف حالياً.
‫الجزء الرابع: المساءلة
‫حين كانت الشركة ناجحة، ‫كنا ميسوري الحال.
‫حين تعثرت الشركة يا سيدي، ‫تعثرنا.
‫الرجال الذين دمروا شركاتهم...
‫... وأغرقوا العالم في أزمة...
‫... هجروا الحطام بثرواتهم كاملة.
‫أكبر خمس مدراء في "ليمان براذرز" ‫جنوا أكثر من مليار دولار...
‫... فيما بين 2000 و2007.
‫أكبر خمس مدراء في "ليمان"
‫وحين أفلست الشركة، ‫احتفظوا بكل المال.
‫كان النظام ناجحاً.
‫ليس من المنطقي أن نمنح قرضاً ‫لن يسدد لأننا سنخسر.
‫"أنجيلو موزيلو" ‫رئيس مجلس إدارة "كانتري وايد"
‫المقترض سيخسر، المجتمع سيخسر، ‫ونحن سنخسر.
‫رئيس مجلس إدارة "كانتري وايد"، ‫"أنجيلو موزيلو"...
‫... جنى 470 مليون دولار ‫بين 2003 و2008.
‫140 مليون دولار جاءت من إغراقه ‫لأسهم شركته "كانتري وايد"...
‫... في الشهور الـ12 السابقة ‫لانهيار الشركة.
‫أحمل مجلس الإدارة المسؤولية ‫حين تنهار الشركة.
‫إنهم مسؤولون عن فصل وتعيين ‫رئيس مجلس الإدارة...
‫... والإشراف على القرارات ‫الاستراتيجية الكبرى.
‫مشكلة المجالس في "أمريكا" ‫هي طريقة انتخاب المجالس.
‫يختار أعضاء المجلس، في كثير ‫من الأحيان، رئيس مجلس الإدارة.
‫مجلس الإدارة ولجان الرواتب...
‫... هما الكيانان الأقدر ‫على تحديد رواتب المدراء.
‫ما رأيك في أدائهما ‫على مدى الأعوام الـ10 الماضية؟
‫أعتقد أنك لو نظرت إلى -- ‫أعطيه تقدير "جيد"، لأنهما --
‫- جيد؟ ‫- جيد، أجل.
‫- وليس "راسب"؟ ‫- لا، ليس "راسب".
‫"ستان أونيل"، ‫رئيس مجلس إدارة "ميريل لينش"...
‫... تقاضى 90 مليون دولار ‫في عامي 2006 و2007 فقط.
‫بعدما قاد شركته إلى الحضيض...
‫... سمح له أعضاء مجلس إدارته ‫بالاستقالة...
‫... وتقاضى 161 مليون دولار ‫كشرط جزائي لفسخ العقد.
‫بدلاً من أن يفصل، ‫سمح لـ"ستان أونيل" بالاستقالة...
‫... وأخذ معه 151 مليون دولار.
‫هذا قرار اتخذه مجلس الإدارة.
‫بأي درجة تقيم هذا القرار؟
‫هذا تقدير أصعب. ‫لا أعرف إن كنت أعطيه "جيد" أيضاً.
‫"جون ثاين"، خليفة "أونيل" تقاضى 87 مليون ‫دولار عام 2007.
‫وفي ديسمبر 2008...
‫... بعد شهرين من إنقاذ "ميريل لينش" ‫بواسطة دافعي الضرائب الأمريكيين...
‫... قام "ثاين" ومجلس إدارة "ميريل لينش" ‫بمنح مليارات الدولارات كمكافآت.
‫في مارس 2008، ‫قطاع "إيه آي جي" للمنتجات المالية...
‫... خسر 11 مليار دولار.
‫صافي دخل "إيه آي جي"
‫لم يفصل، بل بقي "جوزيف كاسانو"، رئيس ‫قطاع المنتجات المالية بـ"إيه آي جي"...
‫... في وظيفة مستشار ‫براتب مليون دولار شهرياً.
‫يجب الحرص على أن يكون الموظفين ‫الرئيسيين داخل قطاع "إيه آي جي" المالي...
‫... يملكون هذه المعرفة الثقافية.
‫حضرت عشاء مشوقاً للغاية...
‫... نظمه "هانك بولسون" ‫منذ عام تقريباً...
‫... مع بعض المسؤولين ‫ورؤساء مجالس الإدارات...
‫... من أكبر مصارف "أمريكا".
‫والمثير للدهشة، ‫أن كل هؤلاء السادة كانوا يتجادلون:
‫"كنا جشعين للغاية، ‫وهكذا يقع علينا جزء من المسؤولية". حسناً.
‫ثم التفتوا إلى وزير الخزانة وقالوا:
‫"يجب أن تنظم أكثر من ذلك. ‫نحن جشعون جداً، لا حيلة لنا.
‫الوسيلة الوحيدة لتفادي هذه المشكلة ‫هي بمزيد من التنظيم".
‫تحدثت مع كثير من المصرفيين ‫في هذا الموضوع...
‫... بمن فيهم مصرفيون قدامى.
‫وكانت هذه أول مرة أسمع فيها ‫شخصاً يقول...
‫... إنهم يريدون تنظيم رواتبهم ‫بأية درجة من الدرجات.
‫أجل، لأنهم كانوا خائفين ‫في تلك اللحظة.
‫وبعد ذلك، حين بدأت تلوح حلول ‫للأزمة...
‫... عندها، قد يغيرون رأيهم.
‫في "الولايات المتحدة"، باتت المصارف ‫أكبر وأكثر قوة...
‫... وأكثر تركزاً من أي وقت مضى.
‫المنافسون أقل من ذي قبل.
‫الكثير من المصارف الأصغر ‫استحوذت عليها المصارف الأكبر.
‫"جيه بي مورغان" أكبر مما كانت.
‫استحوذ "جيه بي مورغان" ‫على "بير ستيرنز" ثم "وامو".
‫مصرف "أمريكا" استحوذ على ‫"كانتري وايد" و"ميريل لينش".
‫"ويلز فارغو" استحوذ على "واتشوفيا".
‫بعد الأزمة، صناعة المال...
‫... بما فيها مجلس الخدمات المالية...
‫... بات يبذل جهداً أكبر ‫لمقاومة الإصلاح.
‫القطاع المالي يوظف 3000 ‫عضو بجماعات الضغط...
‫... أكثر من خمسة منهم ‫لكل عضو في الكونغرس.
‫أتعتقد أن صناعة الخدمات المالية...
‫... تتمتع بنفوذ سياسي زائد ‫في "أمريكا"؟
‫لا. أعتقد أن كل شخص في الدولة...
‫... لديه من يمثله هنا ‫في "واشنطن".
‫وهل تعتقد أن كل قطاعات المجتمع ‫الأمريكي...
‫... لها نصيب متساو وعادل ‫في النظام؟
‫وأنك تستطيع دخول أي من غرف الاستماع ‫كما يحلو لك. أجل، أعتقد ذلك.
‫يمكنك دخول أي من غرف الاستماع. ‫لكنك لا تستطيع بالضرورة...
‫... تحرير شيكات جماعة الضغط ‫التي تحررها صناعتك...
‫... أو الانخراط في مستوى الإسهامات ‫السياسية التي تنخرط فيها صناعتك.
‫بين عامي 1998 و2008...
‫... أنفقت الصناعة المالية ‫أكثر من مليار دولار...
‫... على جماعات الضغط ‫ومساهمات الحملات.
‫ومنذ الأزمة، ‫ينفقون المزيد من المال.
‫الصناعة المالية تستخدم أيضاً ‫نفوذها...
‫... بطريقة أقل لفتاً للنظر، ‫طريقة لا يعرف بها الأمريكيون.
‫جامعة "هارفارد"
‫لقد أفسدت دراسة الاقتصاد ذاتها.
‫جامعة "كولومبيا"
‫كان تراجع التنظيم ‫يحظى بدعم مالي وثقافي عظيم...
‫... لأن الناس كانوا يدافعون عنه ‫لمنفعتهم الخاصة.
‫مهنة الاقتصاد كانت المصدر الرئيسي ‫لهذا الوهم.
‫منذ الثمانينيات، ‫والاقتصاديون الأكاديميون...
‫... يؤيدون بقوة ‫تراجع التنظيم الحكومي...
‫... ويضطلعون بأدوار قوية ‫في تشكيل سياسة الحكومة الأمريكية.
‫قلة من خبراء الاقتصاد هؤلاء ‫حذروا من الأزمة.
‫وحتى بعد الأزمة، ‫عارض الكثيرون منهم الإصلاح.
‫الأشخاص الذين قاموا بتدريس هذه الحالات ‫كانوا يتقاضون مبالغ ضخمة...
‫... ليكونوا مستشارين.
‫أساتذة كليات الأعمال ‫لا يعيشون براتب أستاذ جامعي.
‫بل إنهم ميسورو الحال جداً.
‫على مدار العقد الماضي، ‫حققت صناعات الخدمات المالية...
‫"مارتن فيلدستين" ‫أستاذ الاقتصاد، "هارفارد"
‫... أرباحاً تصل إلى 5 مليار دولار ‫في هيئة تبرعات سياسية في "أمريكا".
‫هذه مبلغ كبير من المال.
‫- ألا يزعجك هذا؟ ‫- لا.
‫"مارتن فيلدستين" ‫أستاذ في جامعة "هارفارد"...
‫... وأحد أبرز الاقتصاديين في العالم.
‫بصفته كبير المستشارين الاقتصاديين ‫للرئيس "ريغان"...
‫... كان من أهم المخططين ‫لتراجع التنظيم الحكومي.
‫ومنذ عام 1988 إلى 2009...
‫... كان عضواً بمجلسي إدارة "إيه آي جي"...
‫... وقطاع منتجات "إيه آي جي" المالية...
‫... وكلتاهما كانت تدفع له الملايين.
‫هل أنت نادم على عملك ‫في مجلس إدارة "إيه آي جي"؟
‫ليست لدي تعليقات. لا، لست نادماً ‫على عملي في مجلس إدارة "إيه آي جي".
‫- مطلقاً؟ ‫- أستطيع أن أقول ذلك بثقة. لست نادماً.
‫حسناً.
‫هل أنت نادم على قرارات ‫"إيه آي جي"؟
‫لا أستطيع قول المزيد ‫عن "إيه آي جي".
‫قمت بالتدريس في "نورثويسترن" ‫في "شيكاغو" و"هارفارد" في "كولومبيا".
‫"غلين هابارد" عميد كلية أعمال ‫"كولومبيا"...
‫... وكان رئيس مجلس المستشارين ‫الاقتصاديين...
‫... تحت إدارة "جورج دبليو بوش".
‫هل تظن أن صناعة الخدمات المالية...
‫... تملك نفوذاً سياسياً ‫زائداً في "الولايات المتحدة"؟
‫لا أظن ذلك. لا. ‫لا يعقل أن يكون هذا صحيحاً...
‫... مع كمّ الهزائم التي يتعرضون لها ‫في "واشنطن".
‫الكثير من الأكاديميين البارزين ‫يجنون الثروات في صمت...
‫... مقابل مساعدة الصناعة المالية ‫على تشكيل الرأي العام والسياسة الحكومية.
‫مجموعة "أناليسيس" ‫وشركاء "تشارلز ريفر"...
‫... و"كومباس ليكسيكون"...
‫... والمجموعة الاستشارية ‫للقانون والاقتصاد...
‫... يديرون صناعة قوامها عدة مليارات...
‫... تؤجر الخبراء الأكاديميين عند الطلب.
‫مصرفيان استعانا بهذه الخدمات...
‫... هما "رالف تشيوفي" ‫و"ماثيو تانين".
‫رفع مدراء صندوق "بير ستيرنز" التحوطي ‫دعوى احتيال مصرفي.
‫بعدما قاما بتعيين مجموعة "أناليسيس"، ‫تمت تبرئتهما.
‫تقاضى "غلين هابارد" مائة ألف دولار ‫كي يدلي بشهادته دفاعاً عنهما.
‫هل تعتقد أن المبادىء الاقتصادية ‫تعاني من مشكلة تعارض المصالح؟
‫لا أفهم ما تعنيه.
‫هل تعتقد أن نسبة كبيرة من مبادىء ‫الاقتصاد، الاقتصاديين...
‫... يعانون من تعارض مصالح مالية ‫قد تطرح موضوعات --؟
‫فهمت ما تعنيه. أشك في ذلك.
‫معظم الاقتصاديين الأكاديميين ‫ليسوا رجال أعمال أثرياء.
‫يجني "هابارد" 250 ألف دولار سنوياً ‫كعضو بمجلس إدارة "ميت لايف"...
‫... وهو عضو سابق ‫بمجلس إدارة "كابمارك"...
‫... وهي شركة إقراض تجارية كبرى ‫كانت قائمة أثناء الفقاعة...
‫... أشهرت إفلاسها عام 2009.
‫كما كان مستشاراً لشركة "نومورا" ‫للسندات...
‫... ومؤسسة "كيه كيه آر" المالية ‫والكثير من الشركات المالية الأخرى.
‫"لورا تايسون"، التي رفضت ‫إجراء مقابلة معنا لهذا الفيلم...
‫... أستاذة بجامعة "كاليفورنيا"، "بيركلي".
‫كانت رئيس مجلس المستشارين ‫الاقتصاديين...
‫... ثم أصبحت رئيسة للمجلس الوطني ‫الاقتصادي تحت إدارة "كلينتون".
‫بعدما تركت الحكومة، انضمت إلى مجلس ‫إدارة مصرف "مورغان ستانلي"...
‫... حيث تتقاضى 350 ألف دولار سنوياً.
‫"روث سيمونز"، ‫رئيسة جامعة "براون"...
‫... تجني أكثر من 300 ألف دولار سنوياً ‫كعضو في مجلس إدارة "غولدمان ساكس".
‫"لاري سمرز"، الذي كان له دور هام ‫كوزيراً للخزانة...
‫... في تراجع تنظيم العقود الاشتقاقية، ‫أصبح رئيساً لجامعة "هارفارد" عام 2001.
‫في فترة "هارفارد"، جنى الملايين ‫من استشارات صناديق التحوط...
‫... والمزيد من الملايين كأتعاب إلقاء ‫محاضرات معظمها من المصارف الاستثمارية.
‫وفقاً لتقريره الحسابي الفدرالي، ‫فإن صافي ثروة "سمرز"...
‫... تقدر ما بين 5ر16 مليون دولار ‫و5ر39 مليون دولار.
‫"فريدريك ميشكن"، الذي عاد للتدريس ‫في كلية أعمال "كولومبيا"...
‫... بعدما ترك الاحتياطي الفدرالي، ‫أبلغ في تقريره الحسابي...
‫... أن صافي ثروته يتراوح ‫ما بين 6 ملايين و17 مليون دولار.
‫عام 2006، شاركت في كتابة دراسة ‫حول النظام المالي في "أيسلندا".
‫"'أيسلندا' دولة متقدمة...
‫... ذات مؤسسات ممتازة ونسبة فساد منخفضة ‫ويسودها القانون.
‫تكيف الاقتصاد على التحرير المالي...
‫... بينما يظل الإشراف التنظيمي ‫الوقائي قوياً".
‫وهنا كان الخطأ،ـ حيث اتضح...
‫... أن التنظيم والإشراف الوقائي ‫لم يكن قوياً في "أيسلند"...
‫- ... خلال تلك الفترة -- ‫- ماذا قادك لأن تتصور أنه قوي؟
‫أستخدم ما لدي من معلومات...
‫... وكانت النظرة العامة ‫أن "أيسلندا" تتمتع بمؤسسات ممتازة.
‫- كانت دولة متقدمة -- ‫- من قال لك ذلك؟
‫- ما الأبحاث التي أجريتها؟ ‫- تحدثت مع الناس.
‫لدي إيمان في المصرف المركزي، ‫الذي تخاذل في أداء واجبه.
‫حيث أنه من الواضح -- هذا --
‫- لماذا تؤمن بالمصرف المركزي؟ ‫- هذا الإيمان -- نحاول --
‫لأنني أستخدم ما لدي من معلومات.
‫- كم تقاضيت كي تكتب تلك الدراسة؟ ‫- تقاضيت --
‫أعتقد أن المبلغ -- ‫إنها معلومة معلنة.
‫تقاضى "فريدريك ميشكن" ‫124 ألف دولار...
‫... من قبل الغرفة التجارية الأيسلندية ‫مقابل كتابة هذه الدراسة.
‫في سيرتك المهنية، تم تغيير عنوان ‫هذا التقرير...
‫... من "الاستقرار المالي في 'أيسلندا'" ‫إلى "انعدام الاستقرار المالي في 'أيسلندا'".
‫لا أعرف. أياً يكن -- ‫الأخطاء المطبعية واردة.
‫ما يجب أن يكون متوفراً للعموم...
‫... هو أنه حين يجري أي شخص ‫بحثاً عن موضوع ما...
‫... فعليه أن يكشف ما إن كان له تعارض ‫مصالح مالية مع ذلك البحث.
‫لكن إن لم تخني الذاكرة، ‫لا توجد سياسة تنص على هذا الموضوع.
‫لا أتصور أن يخفي أي شخص شيئاً كهذا. ‫أي ألا يكتبه. أنت --
‫ستنزل عقوبات مهنية شديدة ‫بمن يتقاعس عن ذلك.
‫لم أر في الدراسة ما تشير به ‫إلى تقاضيك مقابل...
‫... من قبل الغرفة التجارية الأيسلندية ‫لإصدار هذه الدراسة.
‫- لا، لم أشر إليها-- أنت تعرف. ‫- حسناً.
‫"ريتشارد بورتس"، الاقتصادي الأكثر ‫شهرة في "بريطانيا"...
‫... وأستاذ كلية أعمال "لندن"...
‫... كان أيضاً معيناً من قبل ‫الغرفة التجارية الأيسلندية...
‫... لكتابة تقرير أثنى فيه ‫على القطاع المالي الأيسلندي.
‫المصارف ذاتها عالية السيولة.
‫لقد حصدوا الأموال ‫مع سقوط الكورونا الأيسلندية.
‫إنها مصارف قوية.
‫من المضمون أنها ستمول القروض ‫بقوة العام المقبل.
‫- إنها مصارف قوية الإدارة. ‫- شكراً.
‫مثل "ميشكن"، لم يكشف "بورتس" ‫في تقريره عن تقاضيه أي أجر...
‫... من الغرفة التجارية الأيسلندية.
‫أتطلب جامعة "هارفارد" الإعلان ‫عن تعارض المصالح المالي في المنشورات؟
‫"جون كامبل"
‫رئيس قسم الاقتصاد ‫بجامعة "هارفارد"
‫ليس وفق معلوماتي.
‫هل تطلب من الناس ‫تقديم تقرير بما يتقاضونه...
‫- ... من نشاطات خارجية؟ ‫- لا.
‫ألا ترى أن هذه مشكلة؟
‫لا أرى السبب.
‫"مارتن فيلدستين" ‫وعمله بمجلس إدار "إيه آي جي"...
‫... و"لورا تايسون" في "مورغان ستانلي"...
‫... و"لاري سمرز" يجني 10 ملايين دولار ‫مقابل تقديم استشارات للخدمات المالية.
‫ألا توجد صلة؟
‫لا.
‫لا. لا توجد أية صلة.
‫"مارتن فيلدستين"
‫عضو بمجلس إدارة "إيه إي جي" (1988 - 2009) ‫أستاذ الاقتصاد بجامعة "هارفارد"
‫كتبت الكثير من المقالات حول مجموعة ‫واسعة من الموضوعات.
‫ألم تر أنه من اللائق ‫أن تتحرى عن المخاطر...
‫... التي تسببها مقايضات الائتمان الافتراضي ‫غير الخاضعة للتنظيم؟
‫لم أر ذلك قط.
‫نفس السؤال يتعلق برواتب ‫مدراء المؤسسات؟
‫وتنظيم إدارة المؤسسات؟
‫وتأثير التبرعات السياسية؟
‫لا أظن أنني سأضيف شيئاً ‫إلى تلك الموضوعات.
‫إنني أنظر إلى سيرتك المهنية الآن.
‫يبدو لي أن أغلبية نشاطاتك الخارجية...
‫... تتألف من الاستشارات ‫وعمليات الإدارة...
‫... لدى مؤسسات الخدمات المالية.
‫ألا تتفق معي على هذا التصنيف؟
‫ليس وفق معلوماتي. لا أظن أن عملاء ‫استشاراتي مذكورون بسيرتي.
‫- لذا لا أعرف. ‫- من هم عملاء استشاراتك؟
‫لا أظن أنني مضطر لمناقشة ‫هذا الموضوع معك.
‫حسناً.
‫بل إنه بقيت لك بضع دقائق ‫وتنتهي المقابلة.
‫هل تقدم الاستشارات ‫لأي من مؤسسات الخدمات المالية؟
‫- أجل. ‫- وبعد؟
‫وأنا -- لا أريد الخوض في تفاصيل ‫حول هذا الموضوع.
‫هل تتضممن مؤسسات خدمات ‫مالية أخرى؟
‫ربما.
‫ألا تتذكر؟
‫أنا لا أدلي بشهادتي يا سيدي. ‫كنت مهذباً بما يكفي لأمنحك الوقت.
‫والآن أرى أنني أخطأت. ‫لكن لديك 3 دقائق أخرى لا أكثر.
‫هات أقوى ما لديك.
‫عام 2004، ‫وفي ذروة الفقاعة...
‫... كتب "غلين هابارد" بحثاً قرأه كثيرون ‫بالتعاون مع "ويليام سي دادلي"...
‫... وهو كبير الاقتصاديين ‫في شركة "غولدمان ساكس".
‫في البحث، أثنى "هابارد ‫على الائتمانات الاشتقاقية...
‫... وسلسلة التوريق...
‫... قائلاً إنها حسنت من توزيع ‫رأس المال...
‫... وإنها تعزز الاستقرار المالي.
‫ذكر تقلص التقلبات في الاقتصاد...
‫... وأعلن أن حالات الركود ‫أصبحت أقل تكراراً وأخف وطأة.
‫كانت الائتمانات الاشتقاقية ‫تحمي المصارف من الخسائر...
‫... وتساعد على توزيع المخاطر.
‫تساعد على توزيع المخاطر بشكل أوسع
‫كتب باحث طبي مقالاً، ‫قال فيه:
‫"لعلاج هذا المرض، ‫يجب وصف هذا الدواء".
‫ثم اتضح أن الطبيب يجني 80% ‫من دخله الشخصي...
‫... من تصنيع هذا الدواء. ‫هل يزعجك هذا؟
‫أرى أنه من المهم بالطبع ‫التصريح عن....
‫أعتقد أن هذا يختلف بعض الشيء...
‫... عن الحالات التي نتحدث عنها ‫الآن لأننا....
‫رئيسا جامعتي "هارفارد" ‫و"كولومبيا"...
‫... رفضا التعليق على تعارض المصالح ‫المالية الأكاديمية.
‫كلاهما رفض إجراء مقابلة معنا ‫لهذا الفيلم.
‫إذن، علام يدل ذلك ‫في شأن المبادىء الاقتصادية في رأيك؟
‫أعني، لا صلة بينهما على الإطلاق.
‫وبالفعل، أعتقد أن هذا جزء من --
‫إنه جزء مهم من المشكلة.
‫الجزء الخامس: أين نحن الآن
‫نقبل ‫قسائم الغذاء الحكومية
‫القوة المتزايدة للقطاع المالي ‫الأمريكي...
‫... كانت جزءاً من تغير أوسع مدى ‫في "أمريكا".
‫منذ الثمانينيات، أصبحت "الولايات المتحدة" ‫مجتمعاً أقل مساواة...
‫... وتدهورت هيمنتها الاقتصادية.
‫شركات مثل "جنرال موتورز" ‫و"كرايسلر" و"الصلب الأمريكي"...
‫... التي كانت فيما سبق ‫قلب الاقتصاد الأمريكي...
‫... كانت تلقى إدارة رديئة وتتهاوى ‫فيما يتقدم منافسوها الأجانب.
‫في حين أن دولاً مثل "الصين"، ‫قامت بتحرير اقتصادياتها...
‫... وأرسلت الصناعات الأمريكية ‫تكليفات الصناعة إلى الخارج توفيراً للمال.
‫لأعوام كثيرة جداً، ‫ظل 660 مليون شخص...
‫... في الدول النامية معزولين...
‫... من كل هذا العمل الإضافي ‫الموجود على سطح الأرض.
‫وفجأة انهار ستار البامبو ‫ورفع الستار الحديدي...
‫... وبات هناك 5ر2 مليار شخص إضافياً.
‫أقيل عشرات الآلاف ‫من عمال المصانع الأمريكية.
‫دمرت قاعدتنا الصناعية، حرفياً...
‫... على مدى أعوام قليلة.
‫مع تدهور الصناعة، ‫صعدت مجالات أخرى.
‫"الولايات المتحدة" رائدة عالمية ‫في تكنولوجيا المعلومات...
‫... حيث تتوافر الوظائف ذات الرواتب ‫المرتفعة.
‫لكن هذه الوظائف تتطلب شهادات ‫علمية.
‫وبالنسبة للشخص الأمريكي المتوسط، ‫تزداد صعوبة الالتحاق بالكلية.
‫نمو ‫ثروة جامعة "هارفارد"
‫بينما تملك جامعات مثل "هارفارد" ‫ثروات تقدر بالمليارات...
‫... إلا أن تمويل الجامعات العامة ‫يتقلص والرسوم الدراسية ترتفع.
‫الرسوم الدراسية لجامعات ‫"كاليفورنيا" العامة...
‫... زادت من 650 دولاراً في 1970 ‫إلى أكثر من 10 آلاف دولار عام 2010.
‫الرسوم الدراسية ‫بجامعة "كاليفورنيا"
‫أهم محدد لالتحاق الأمريكيين ‫بالكليات أم لا...
‫... يكمن في قدرتهم على إيجاد النقود ‫لدفع رسومها.
‫من ناحية أخرى، سياسة الضريبة الأمريكية ‫قد تغيرت لصالح الأثرياء.
‫11 أكتوبر 2006
‫حين توليت الرئاسة، كنت أظن أن الضرائب ‫مرتفعة جداً، وكانت كذلك بالفعل.
‫التغير الأكثر عنفاً ‫كان سلسلة من الإعفاءات الضريبية...
‫... التي صممها "غلين هابارد"، ‫الذي كان آنذاك...
‫... كبير المستشارين الاقتصاديين ‫للرئيس "بوش".
‫قامت إدارة "بوش" بتخفيضات حادة للضرائب ‫على مكاسب الاستثمار...
‫... وضرائب أرباح الأسهم ‫وقضت على الضريبة العقارية.
‫كانت لدينا خطة واضحة، ‫وحين تم تنفيذها...
‫... تركت قرابة الـ1ر1 تريليون دولار ‫في أيدي العمال الأمريكيين...
‫... والأسر والمستثمرين ‫وأصحاب المشروعات الصغيرة.
‫معظم المستفيدين من هذه الإعفاءات ‫كانوا نسبة الـ1% التي يشكلها الأثرياء.
‫المدخرات الناجمة عن إعفاءات "بوش" الضريبية
‫وبالمناسبة، كانت حجر الأساس...
‫... من نواح عدة، ‫لتنشيط سياستنا الاقتصادية.
‫التفاوت في توزيع الثروة ‫في "الولايات المتحدة"...
‫... نسبته أعلى من أي دولة نامية.
‫استجابت العائلات الأمريكية ‫لهذه التغيرات بطريقتين:
‫ساعات العمل لكل عام
‫بالعمل لساعات أطول ‫وبالاستدانة.
‫مع تآكل الطبقة المتوسطة ‫أكثر فأكثر...
‫... هناك احتياج سياسي للاستجابة...
‫... بتيسير الدين الائتماني أكثر.
‫لا داعي لأن يكون منزلك حقيراً.
‫15 أكتوبر 2002
‫يستطيع مشترو المنازل محدودو الدخل ‫شراء منازل فاخرة شأنهم شأن الجميع.
‫الدين المنزلي الأمريكي ‫للفرد
‫اقترضت الأسر الأمريكية لكي تمول ‫شراء منازلها وسياراتها...
‫... ورعايتها الصحية ‫وتعليم أبنائها.
‫الناس في الـ90% الدنيا...
‫... فقدوا منزلتهم الاقتصادية ‫فيما بين 1980 و2007.
‫وآلت كلها إلى الـ1% العليا.
‫حصة الدخل المملوكة ‫للـ1% العليا
‫لأول مرة في التاريخ، ‫يمتلك الأمريكي المتوسط...
‫... قدراً أقل من التعليم ‫والرفاهية عما كان يمتلكه آباؤهم.
‫حقبة الجشع وانعدام المسؤولية ‫في سوق المال في "واشنطن"...
‫29 سبتمبر 2008
‫... أدت بنا إلى أزمة مالية...
‫... لم نواجه لها مثيلاً ‫منذ الكساد الكبير.
‫حين ضربت الأزمة المالية ‫قبل انتخابات الرئاسة عام 2008...
‫... أشار "باراك أوباما" ‫إلى جشع سوق المال...
‫... وفشل التنظيم الحكومي كأمثلة ‫على الحاجة الماسة للتغيير في "أمريكا".
‫نقص الإشراف على "واشنطن" ‫وعلى سوق المال...
‫... هو ما أودى بنا إلى هذه الكارثة.
‫بعد توليه الرئاسة، تحدث "أوباما" ‫عن الحاجة إلى الإصلاح في القطاع المالي.
‫نريد منظماً للمخاطر، ‫ورفع المتطلبات على رأس المال.
‫14 سبتمبر 2009
‫نحتاج إلى وكالة لحماية المستهلك المالي.
‫نحتاج إلى تغيير ثقافة ‫سوق المال.
‫لكن حين تم تنفيذه أخيراً ‫في منتصف 2010...
‫... اتضح ضعف الإصلاحات ‫المالية لهذه الإدارة.
‫وفي بعض المجالات الحرجة، ‫بما فيها وكالات تقييم الجدارة...
‫... وجماعات الضغط والرواتب...
‫... لم يتم حتى تقديم مقترحات ‫ذات أهمية.
‫فيما يتعلق بـ"أوباما" ‫وكما قال "الإصلاح التنظيمي"...
‫... رد فعلي، في كلمة واحدة هو، ‫"أضحوكة".
‫الإصلاح ضئيل جداً.
‫لماذا؟
‫لأنها حكومة تابعة لسوق المال.
‫"أوباما"اختار "تيموثي غايتنر" ‫وزيراً للخزانة.
‫كان "غايتنر" رئيساً ‫للاحتياطي الفدرالي في "نيويورك"...
‫... أثناء الأزمة، ‫وكان لاعباً أساسياً في القرار...
‫... بدفع 100 سنت للدولار ‫لصالح "غولدمان ساكس"...
‫... عن مراهنتها على الديون العقارية.
‫حين أدلى "تيم غايتنر" بشهادته...
‫... ليتم تنصيبه وزيراً ‫للخزانة...
‫... قال، ‫"لم أكن يوماً منظماً".
‫تبينت من ذلك أنه لا يفهم واجبات وظيفته...
‫... كرئيساً للاحتياطي الفدرالي.
‫رفض "تيموثي غايتنر" ‫إجراء مقابلة معنا لهذا الفيلم.
‫الرئيس الجديد للاحتياطي الفدرالي ‫هو "ويليام سي دادلي"...
‫... كبير الاقتصاديين السابق ‫في "غولدمان ساكس"...
‫... الذي مدح في بحثه مع "غلين هابارد" ‫العقود الاشتقاقية.
‫رئيس مكتب "غايتنر" ‫هو رئيس "مارك باترسون"...
‫... وكان أحد أعضاء جماعة ضغط "غولدمان".
‫وهو أحد كبار مستشاري "لويس ساكس"...
‫... الذي أشرف على "ترايكاديا"، ‫وهي شركة مشاركة بقوة...
‫... في المراهنة على الديون العقارية ‫التي كانت تبيعها.
‫لرئاسة لجنة تجارة أسهم السلع ‫المستقبلية...
‫... "أوباما" اختار "غاري غينزلر" ‫وهو من مدراء "غولدمان ساكس" السابقين...
‫... وكان قد ساعد في حظر ‫تنظيم العقود الاشتقاقية.
‫لرئاسة لجنة الأسهم والأوراق ‫المالية...
‫"أوباما" اختار "ماري شابيرو"، ‫رئيسة مجلس إدارة "فينرا" السابقة...
‫... وهي كيان التنظيم الذاتي ‫لقطاع المصارف الاستثمارية.
‫رئيس موظفي "أوباما" هو "رام إمانويل"...
‫... وقد جنى 320 ألف دولار ‫من عضويته بمجلس إدارة "فريدي ماك".
‫"مارتن فيلدستين" و"لورا تايسون" ‫عضوان...
‫... في مجلس استشارات ‫"أوباما" للتنشيط الاقتصادي.
‫وكبير المستشارين الاقتصاديين لـ"أوباما" ‫هو "لاري سمرز".
‫أكبر المستشارين الاقتصاديين...
‫... هم من كانوا هناك، ‫من أنشأوا هذا الهيكل.
‫حين بات واضحاً أن "سمرز" ‫و"غايتنر"...
‫... سيؤديان أدواراً أساسية ‫كمستشارين للدولة...
‫... تبينت فوراً ‫أن شيئاً لن يتغير.
‫إدارة "أوباما" قاومت تنظيم ‫رواتب المصارف...
‫... رغم ما اتخذه القادة الأجانب ‫من إجراءات.
‫الصناعة المالية ‫قطاع خدمات.
‫يجب أن تخدم الآخرين ‫قبل أن تخدم نفسها.
‫في سبتمبر 2009، ‫دعت "كريستين لاغارد"...
‫... ووزراء مالية "السويد" ‫و"هولندا"...
‫... "ولوكسمبرغ" و"إيطاليا" ‫و"أسبانيا" و"ألمانيا"...
‫... إلى قمة الـ20 الكبار ‫بما فيها "الولايات المتحدة"...
‫... لفرض لوائح صارمة ‫على الرواتب المصرفية.
‫وفي يوليو 2010...
‫... صدق البرلمان الأوروبي ‫على نفس هذه اللوائح.
‫لم تستجب إدارة "أوباما".
‫وجهة نظرهم أنها مجرد خطأ عابر ‫وستعود الأمور إلى وضعها الطبيعي.
‫25 أغسطس 2009
‫لهذا أعيد تنصيبه...
‫... رئيساً للاحتياطي الفدرالي. ‫شكراً يا "بين".
‫في 2009، أعاد "باراك أوباما" ‫تنصيب "بين بيرنانكي".
‫شكراً يا سيدي الرئيس.
‫وزارة العدل
‫بدءاً من منتصف 2010، ‫لم يتعرض أي مدير مالي كبير...
‫... لأية مقاضاة جنائية ‫بل ولم يعتقل أي واحد منهم.
‫لم يتم تعيين ممثل نيابة مختصاً.
‫لم تتعرض مؤسسة مالية واحدة ‫للمقاضاة الجنائية...
‫... بتهم الاحتيال المالي ‫ولا الاحتيال المحاسبي.
‫إدارة "أوباما" ‫لم تقدم على أية محاولات...
‫... لاسترداد أي من المكافآت...
‫... التي أغدقت على المدراء الماليين ‫أثناء الفقاعة.
‫أنا شخصياً أفكر جدياً ‫في اتخاذ إجراء قانوني جنائي...
‫... ضد بعض كبار مدراء "كانتري وايد" ‫مثل "موزيلو".
‫أنا شخصياً كنت لأجري تحقيقات ‫حول "بير ستيرنز" و"غولدمان ساكس"...
‫... و"ليمان براذرز" و"ميريل لينش".
‫- لرفع دعاوى جنائية؟ ‫- أجل.
‫- فيما يتعلق بـ -- ‫- أجل. سيكون الفوز بها صعباً جداً...
‫... لكنني أعتقد أنهم يستطيعون الفوز بها ‫إن وجد عدد كاف من الأتباع لقول الحقيقة.
‫في مجال يكتب فيه تعاطي المخدرات ‫والدعارة...
‫... ودفع أجور العاهرات ‫بالتحايل على نفقات العمل...
‫... وحيث يمارس ذلك بعرض القطاع...
‫... لن يكون من الصعب دفع الناس ‫للاعتراف بالحقيقة إن وجدت الرغبة.
‫أعطوني صفقة قانونية وقبلتها.
‫لم يهتموا بالاطلاع على سجلاتي.
‫لم يهتموا بالاطلاع على شيء.
‫- لم يهتموا بالاطلاع على سجلاتك؟ ‫- هذا صحيح. صحيح.
‫من العقلانية ألا تستخدم ‫آثام الناس الشخصية...
‫... في سياق قضايا سوق المال، ‫وليس بالضرورة لتغيير ولاءاتهم.
‫ربما بعد التداعيات التي خضناها، ‫سيعيد الناس تقييم أولوياتهم.
‫ليس من حقي إصدار الحكم على ذلك ‫في الوقت الراهن.
‫لم تتورع النيابة الفدرالية...
‫... عن استخدام آثام "إليوت سبيتزر" الشخصية ‫لإجباره على الاستقالة بـ2008.
‫لم يبدوا أي حماس مماثل...
‫... فيما يتعلق بسوق المال.
‫تأتينا اليوم لتقول لنا: ‫"آسفون، لم نقصد.
‫لن نكررها. صدقنا.
‫النائب "مايكل كابوانو"
‫هناك بعض الأشخاص في دائرتي ‫الانتخابية...
‫... سرقوا فعلياً بعضاً من مصارفكم.
‫ويقولون نفس الشيء.
‫إنهم آسفون. إنهم لم يقصدوا. ‫إنهم لن يكرروها.
‫في 2009، مع ارتفاع البطالة ‫إلى أقصى مستوياتها منذ 17 عاماً...
‫... دفع مصرف "مورغان ستانلي" لموظفيه ‫أكثر من 14 مليار دولار...
‫... ودفعت شركة "مورغان ساكس" ‫أكثر من 16 مليار دولار.
‫عام 2010، ‫كانت المكافآت أعلى من ذلك.
‫لماذا يتقاضى مهندس مالي...
‫... من 4 أضعاف إلى 100 ضعف ‫أكثر من المهندس الحقيقي؟
‫المهندس الحقيقي يبني الجسور.
‫أما المهندس المالي فيبني أحلاماً.
‫لكن حين تتحول تلك الأحلام ‫إلى كوابيس...
‫... يدفع الآخرون الثمن.
‫طوال عقود...
‫... ظل النظام المالي الأمريكي ‫مستقراً وآمناً.
‫ثم تغير شيء ما.
‫تخلى القطاع المالي ‫عن المجتمع...
‫... وأفسد نظامنا السياسي...
‫... وأغرق الاقتصاد العالمي ‫في بحار الأزمة.
‫بثمن باهظ جداً، ‫تفادينا كارثة...
‫... وما زلنا نتعافى.
‫لكن الرجال والمؤسسات الذين سببوا ‫الأزمة ما زالوا يحتلون مراكز القوى...
‫... ولابد أن يتغير هذا.
‫سيقولون لنا إننا بحاجة إليهم...
‫... وإننا ما يفعلونه من أجلنا ‫أكثر تعقيداً من أن نفهمه.
‫سيقولون لنا إن ما حدث لن يتكرر.
‫سينفقون المليارات ‫لمقاومة الإصلاح.
‫لن يكون التغيير سهلاً.
‫لكن بعض الأشياء تستحق المقاومة. ‫